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文｜达摩财经
内地客户赴港投保热潮之下，友邦保险交出一份高增长的成绩单。
8 月 21 日，友邦保险 （1299.HK） 发布 2025 年中期业绩显示，今年上半年，友邦保险总加权保费收入 239.36 亿美元，同比增长 13%；新业务价值为 28.38 亿美元，同比上升 14%；新业务价值利润率为 57.7%，较 2024 年同期增加了 3.4 个百分点。
在友邦保险的区域市场中，中国内地和中国香港的保费收入贡献依旧扛起了大旗，且占比较上年同期持续提升。今年上半年，中国内地和中国香港总加权保费收入为 137.91 亿美元，占到其全部保费收入近 60%。
从友邦保险各分部的新业务价值表现来看，中国香港分部的新业务价值最高，达 10.63 亿美元，较上年同期大幅增长 24%。
近两年，香港保险市场迎来爆发式增长，2024 年，香港保险市场新造保单保费总额达 2198 亿港元，同比激增 22%，创出 10 年新高。其中，内地访客贡献保费 628 亿港元，同比增长 6.5%，占全港新单保费的 29%。
今年 2 月底，香港保监局发布指引称，在分红保险产品的利益演示中，将演示利率上限设定为 6.0%（适用于港元计价产品） 及 6.5%（适用于非港元计价产品） 是合理的参考水平。该指引将于今年 7 月 1 日起生效。
这一消息再度触发了内地客户赴港投保的热情。此前有媒体报道称，不少内地客户甚至打 「飞的」 赴港投保，目的就是为了锁定一张演示收益率在 7% 以上的保单。
香港保险业 2025 年一季度数据显示，一季度全港新单保费 934 亿港元，同比上升 43.1%，刷新自 2001 年香港保监局公布数据以来的最高季度数据。
除中国香港分部业绩，友邦保险中国内地新业务价值亦较高，达 7.43 亿美元，新业务价值利润率为 58.6%。
友邦保险上半年的业务整体取得了不错的成绩，实现税后营运溢利约 36.09 亿美元，同比上涨 6%。
但友邦保险在净利润表现上却稍显压力，2025 年上半年，友邦保险净利为 25.34 亿美元，较 2024 年同期 33.14 亿美元大幅减少。
友邦保险在财报中披露，今年上半年，受泰国资本市场震荡拖累，使得公司短期投资及贴现率差异产生 7.54 亿美元的亏损。同时，用于货币风险管理的衍生工具公允值变动也带来 3.54 亿美元损失。也反映了友邦保险业务强、投资弱的阶段现况。
内地年化新保费下滑
近年，友邦保险在中国内地的业务加速拓展，友邦中国正在成为拉动友邦保险发展的重要引擎。友邦保险区域首席执行官张晓宇曾表示，计划每年新增 1—2 个区域，2030 年友邦中国将贡献 40% 的新业务价值增长。
今年上半年，友邦保险中国内地的新业务价值利润率较去年同期增长 2 个百分点，远超中国香港的增长率。
值得注意的是，友邦中国 2019 年或以后开展业务的新地区带来的新业务价值在 2025 年上半年上升 36%。而这一切的核心驱动力在于其持续深入的地域扩张战略。
今年 3、4 月间，友邦人寿在安徽、山东、重庆和浙江相继落子，仅用数月便拉起逾 1700 人的代理人军团。上述四个新业务区域直接为其贡献 1 亿潜在客户，使得友邦在中国的潜在客户总规模扩大至 3.4 亿人，为进一步增长奠定了坚实的战略基础。
不过，今年上半年，友邦保险在中国内地年化新保费录得 12.68 亿美元，同比下滑 7%，在计入市场波动及假设更新后，新业务价值同比微降 4%，显露出承压态势。
即使如此，友邦保险依然认为中国内地市场的增长潜力巨大。友邦保险预测，中国中产阶级及富裕人群预计 2030 年达 5.5 亿，死亡和健康保障缺口分别超 600 亿美元和 1400 亿美元，而友邦在目标客户群中的渗透率不足 2%，因此友邦的增长空间依然显著。
为对冲低利率影响，友邦保险也迅速换挡，把长期储蓄业务的 「主引擎」 直接切换到分红险。最新偿付能力报告显示，上半年，分红险账户业务净现金流为 77.77 亿元，同比大增 33%。同时，分红产品在代理渠道长期储蓄新业务价值中占比已高达 87%，稳稳成为熨平利率波动、锁定增长的核心压舱石。
值得关注的是，友邦保险高层亦出现变动。原汇丰集团主席杜嘉祺时隔八年重回友邦保险，已获委任为友邦保险的独立非执行主席及独立非执行董事 （待监管批准），自 2025 年 10 月 1 日起生效。
去年 11 月，友邦人寿原总经理兼 CEO 张晓宇升任友邦保险区域首席执行官，负责友邦保险在中国内地、韩国和越南的业务。今年 1 月，张晓宇获批出任友邦人寿董事长。此外，原平安人寿总经理余宏亦加盟友邦人寿，负责公司战略规划与实施以及日常运营等工作。
在人事和战略双重调整之下，友邦保险也制定了目标宏大的拓展计划。友邦保险首席执行官兼总裁李源祥在中期业绩发布会上表示，2025 年至 2030 年，新地区带来的新业务价值复合年均增长率目标为 40%。
