新华财经北京 12 月 25 日电 四大证券报内容精华摘要如下：
中国证券报
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•券商压力测试工作迎深化要求 风险管理迈向提质增效新阶段
记者日前从业内获悉，中国证券业协会近日向各家券商下发通知，其在肯定 2025 年度行业压力测试取得积极成效的同时，也明确指出当前仍存在 「重形式、轻应用」、复杂业务风险覆盖不足等问题，并就持续提升压力测试工作质效提出进一步工作指引，涵盖了进一步强化压力测试管理应用、优化场外衍生品压力测试方案、完善声誉风险压力测试传导机制、强化子公司压力测试工作管理、提升压力测试的有效性和准确性等五个维度。业内人士表示，这反映出行业压力测试的监管导向正从早期的 「有无」 检查转向 「优劣」 评估，标志着券商风险管理迈入更高层次、更重实效的新阶段。
•一半是海水一半是火焰 私募主题投资思路生变
临近年末，A 股市场持续震荡，个股分化加剧。然而，与指数跌宕起伏形成鲜明对比的是，商业航天、可控核聚变、无人驾驶、海南自贸港、新零售等主题概念板块却如火如荼，部分板块指数更在近期创出历史新高。这种 「个股分化、主题高潮」 的分化格局，正成为年末市场最显著的特征，也考验着每一位市场参与者的智慧。多家受访的私募机构表示，这一现象是年末资金调仓与产业事件催化共振的结果。面对分化加剧的市场，有的私募机构 「拥抱趋势」，有的 「坚守价值」。机构的共识是，要对以 AI 为核心的产业机遇提前展开多层次布局。
•央行货币政策委员会 2025 年第四季度例会提出 加大逆周期和跨周期调节力度
中国人民银行 12 月 24 日消息，央行货币政策委员会 2025 年第四季度 （总第 111 次） 例会于 12 月 18 日召开。会议提出，要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。
上海证券报
•中证指数公司首发智能算力系列指数产品
12 月 24 日，由中证商品指数公司编制的中证 （CCI-IC） 智能算力供算量指数系列在 2025 算力互联网大会上正式发布。该指数系列包括总指数 1 条、区域系列指数 7 条和国家算力枢纽节点系列指数 8 条，共计 16 条指数。中证商品指数公司严格遵循客观性和连续性原则开展指数编制工作，每期样本范围保持一致，保证不同时期指数点位的可比性。中证商品指数公司介绍，作为首个反映我国智能算力市场服务能力的指数系列，中证 （CCI-IC） 智能算力供算量指数系列通过差异化样本范围划分，全面反映全国、各区域及国家算力枢纽节点的供算量增长态势，为算力资源市场化配置提供分层数据支撑。
•逾 4000 亿元！ 2025 年股票指基募资创历史新高
数据显示，股票型指数基金年内新发规模突破 4000 亿元，创出年度新高。在业内人士看来，这既表明了投资者转向工具化产品转型的趋势，也凸显基金公司对指数化投资机遇的重视。股票型基金发行规模劲增，主要源于指数基金的高速发展。今年以来，股票型指数基金发行规模达到 4004.71 亿元，这也是股票型指数基金年度发行规模史上首次突破 4000 亿元。
•日元加息未改汇率颓势 市场紧盯全球资本流动
日本央行加息 「靴子落地」，市场却呈现 「非教科书」 式反应：日元不升反降，难改低迷态势，股市逆势上涨。业内人士普遍认为，当前的市场反应不仅是短期预期博弈的结果，也折射出日本在货币政策正常化过程中所面临的内外结构性挑战。此外，在日本央行渐进加息的背景下，日元作为全球廉价融资货币的角色有所削弱，全球长期资产配置格局将受到潜在影响。
证券时报
•港股市场 2025 年终盘点：IPO 规模冠全球 多项指标创纪录
2025 年港股 IPO 规模能够重返全球第一，离不开宁德时代、紫金黄金国际等大型 IPO 的助力，二者分别为今年全球第一大和第二大 IPO。数据显示，2025 年港股前十大 IPO 中，有 8 家公司超百亿港元。值得注意的是，在这些大型 IPO 中，「含 A 率」 极高，不少都是 A 股公司赴港上市或分拆而来。在前十大 IPO 中，有 6 家都是 A 股公司，紫金黄金国际则是由 A 股公司紫金矿业分拆而来。
•「复购」 成为新增长引擎！新能源车企竞争转向存量市场
从早期主打续航数字的 「里程竞赛」，到如今智能座舱的 「科技比拼」，新能源汽车市场的竞争焦点正在悄然转移。而这一次，新能源车企的目光从 「拓荒争夺」 的增量市场，转向了 「深耕细作」 的存量市场。临近年底，部分车企推出 「复购」 优惠政策，吸引老客户增购、换购。受访人士告诉记者，早期电动车主力车型逐步进入 4—6 年的置换周期，技术的代际飞跃正催生强烈的升级换购需求。值得关注的是，车企推出复购政策并非简单的促销手段，而是一场涉及行业竞争逻辑的变革。复购竞争倒逼车企重构服务模式，从传统的 「销售—售后」 分离模式，向 「全生命周期用户运营」 转变。
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在国内游戏产业收入规模再创新高之际，小程序游戏成为不可忽视的增量来源。根据中国音数协游戏工委近日发布的 《2025 年中国游戏产业报告》，2025 年，国内游戏市场实际销售收入 3507.89 亿元，同比增长 7.68%；用户规模 6.83 亿，同比增长 1.35%。两项数据均创历史新高。2025 年，我国小游戏市场收入达到 535.35 亿元，同比大幅增长 34.39%。小游戏在游戏市场整体收入中所占的比例升至 15%。如果与 2024 年的数据对比就会发现，小游戏是 2025 年游戏市场重要的 「增量」 来源。
证券日报
•141 只公募基金年内净值增长超 100%
临近年末，公募基金年度业绩排位进入关键期。资讯数据显示，截至 12 月 24 日，年内已有 141 只公募基金产品 （A/C 分开统计） 的净值增长超过 100%，其中有 2 只产品的净值增长更是超过 200%，最高为 233%。从主题分类来看，净值增长居前的产品中，科技主题基金回报较为显著。例如永赢科技智选 A、大成科技创新 A 和富国创新科技 A 等产品净值增长，在年内业绩排名中均处于靠前位置。
•银行年末加码汽车消费金融 低息让利与服务升级齐发力
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今年以来，私募机构参与 A 股市场定向增发项目的热情持续高涨，并实现了丰厚的投资回报。据私募排排网最新统计数据，截至 12 月 23 日，年内共有 52 家私募机构旗下产品参与了 58 家 A 股上市公司定增，合计获配金额达 59.80 亿元，较去年同期的 48.43 亿元增长 23.48%。以 12 月 23 日收盘价计算，私募机构参与定增项目合计浮盈金额约 27.24 亿元，展现出较强的投资收益能力。
编辑：胡晨曦
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