财联社 11 月 28 日讯 （记者 朱万平）尽管年内股价和酒价下跌，行业处于寒冬之中，今日下午举行的贵州茅台 （600519.SH）2025 年第一次临时股东大会出席人数依然较多。现场参会的股东有 250 多人，与去年同期相差不大。
此次临时股东会交流环节设置相对较简单，股东获得的提问机会也较少。公司管理层主要围绕客群转型、「十五五规划」、投产节奏、海外市场等方面进行回答。
（贵州茅台 2025 年第一次临时股东会 财联社记者 朱万平摄）
此次股东会是茅台集团董事长陈华上任后，参加的首个股东会。「他 （陈华） 给人的第一印象是，随和、有亲和力；感觉挺有水平和高度……」 一位来自香港、与陈华有近距离接触的茅台股东表示。在股东交流环节，陈华也作了发言。他坦言，作为土生土长的贵州人，他对贵州茅台并不陌生。
而此次临时股东会，贵州茅台亦延续上半年的做法——「不上酒」。不过，在今日下午股东会结束之后，茅台方面邀请参会股东出席当晚举行的茅台 1935 推介会，某种程度上算是弥补了股东 「回家」 未能喝到酒的 「遗憾」。
昨晚，茅台管理层现身，与林园、券商分析师等投资者进行了简单的交流。茅台管理层预计，未来一段时间内，白酒行业都将处于深度调整期，短期内还是会比较艰难的，但公司坚定高质量发展，平衡好短期和长期利益。虽然目前行业承压，但酱香型白酒还是有成长空间。「茅台面临的机遇仍大于挑战，茅台的未来依然信心十足。」 陈华称。
「茅台不会唯 『指标论』，不会以牺牲长远发展换取短期利益，不会违背市场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消费者权益。」 陈华表示，公司将始终遵循 「四个服从」，即产量、成本、效益和速度都要服从于质量。
目前，茅台正在制定 「十五五」 规划。对此，茅台管理层表示，公司将坚持积极的态度、科学理性，尽最大努力谋划未来。在 「十五五」 目标制定上，公司会实事求是地来定目标，不能拍脑袋；相关目标要有一定的成长性但不能脱离实际，过快过慢都不行；而整体目标是需要 「跳起来」 才能完成的。「也就是说，有能力就多做，没有能力就要求，首先服从于企业的可持续发展。」 陈华表示。
在此次股东会前夕，茅台酒批价持续下跌。财联社记者综合今日酒价、易茅时价、茅粉鲁智深等多个平台发现，截至今日，茅台酒 （53 度、500ml） 批价已经跌破 1600 元/瓶大关。目前 2025 年茅台酒 （53 度、500ml） 原箱批价约 1580 元/瓶；2025 年茅台酒 （53 度、500ml） 散瓶批价约 1570 元/瓶。与今年 2 月份高点 （散瓶 2250 元/瓶，原箱 2290 元/瓶） 相比，跌幅均超过 30%。
在飞天茅台价格持续下行，茅台酒经销商压力陡增，利润空间持续收窄，经销商的综合运营压力显著攀升。而茅台管理层，对此亦是有所了解。在其看来，目前茅台经销商群体比较稳定，做生意不可能年年赚钱，也不会一直亏损。
「前几年茅台酒出厂价 969 元/瓶，市场价一度超过 3000 元/瓶，经销商们赚了不少钱。现在行业处于寒冬，只要此前茅台经销商没有上杠杆，或者把赚得钱挪到其他地方投资了，撑几年过冬是没有问题的。只要茅台经销商能扛得住，茅台还是可以相对游刃有余、从从容容。」 一位茅台酒经销商对财联社记者表示。
今年，茅台跌价也反应在电商平台上。「双十一」 期间，部分电商平台放出的链接中，53 度、500ml 的飞天茅台价格低至 1499 元/瓶，与官方指导价持平。不过，部分电商平台的 「低价」 茅台真假难辨。
对此，今年 11 月，茅台管理层在业绩会上表态称，正努力与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合各级市场监管部门推动协同共治。而在此次股东会上，茅台管理层也表示，未来将加大茅台酒打假力度，升级综合防伪体系，而今年以来，抖音等平台已经处理 60 万个相关违规账号。
客群转型亦是投资者关心的一大问题。会上，贵州茅台管理层坦言，公司正在传统产业的基础上向新经济客群转型，但转型不是一蹴而就的，目前公司客群转型已经取得了一定的成效。今年 8 月以来，茅台酒动销环比逐步向好回升、增长态势明显。
