【现货价格】8 月 20 日，据 SMM 统计，N 型复投料均价上涨 200 元/吨至 40700 元/吨，N 型颗粒硅维稳至 39500 元/吨。
【供应】 从供应端看，多晶硅周度产量 2.6 万吨，上涨 0.01 万吨。根据硅业分会，8 月将有 3 家企业有增产增量释放，另有 3 家企业计划检修降负荷。综合预计 8 月国内多晶硅产量将增至 11.2 万吨左右，环比增幅约 6.5%。在行业自律及弱需求背景下，价格上涨或需要减产配合，关注减产计划。
【需求】 从需求端看，依旧不容乐观。虽硅片、电池片价格均上调，但暂未成交。组件报价则出现了分化且涨幅较小。分布式组件上涨 0-0.3%，集中式下跌 0.2%，出口增加 0.5%，对比硅片价格上涨 4-6%，电池片上涨 12-17%，组件价格依旧承压，或说明终端对于涨价的接受程度较低。终端中标采购容量有 2057MW，环比小幅回落，但同比大幅上涨。
【库存】 仓单增加 250 手至 22830 手，折 6.8 万吨。多晶硅厂家库存上涨 1.1 万吨至 29.1 万吨。
【逻辑】 现货继续小幅上涨，期货震荡回升，期现价差收窄至 2200 元/吨。据海关数据，2026 年 7 月中国多晶硅出口 2344.141 吨，环比减少 4.78%; 进口 790.651 吨，环比减少 7.04%。2026 年 1-7 月中国多晶硅出口共计 14092.79 吨，进口共计 8572.44 吨。下游报价继续分化，硅片报价下调，部分组件调涨。各环节对价格预期较为不同，考虑到价格大幅上涨或将对需求恢复有所影响，小幅下调需求预期。多晶硅和硅片的周度产量分别上涨 0.01 万吨和 0.28GW，库存增长 1.6 万吨和 1.1GW，也反应目前成交不畅，库存有所积累。多晶硅环节或需进一步减产以使得供需重新平衡，以支撑价格回升。依旧面临弱供需现实及强政策预期，期货价格较低，关注下游企业是否有意愿在盘面采购，但若供需面没有改善，持续累库的库存压力或将导致价格再度承压。总体来看，对于政策支持和落地若乐观看待，企业完全成本上报情况抬高价格预期，但基本面的改善或仍需进一步减产，建议投资者做好风控管理，保持审慎持仓节奏。
【操作建议】 建议观望。
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