【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 原糖期货小幅下跌，盘中触及近两个月高位。巴西能源政策委员会 CNPE 原计划召开的一次可能批准提高乙醇掺混比例的会议再次被推迟，未设定新日期。过去几天厄尔尼诺对巴西和印度的不利影响有所暂停，但与这种天气模式相关的作物风险远未结束。印度 6 月整体异常干旱，不过近期季风降水已明显增多。但马哈拉施特拉邦自 3 月至今累计降雨量仍较常年均值偏少 25%。
国内方面，关注台风 「美莎克」 对广西甘蔗的影响，现阶段核心产区甘蔗倒伏问题突出，若不及时扶正管护或造成难以挽回的产量损失。不过该损失需后期持续关注，当下白糖走势仍困于弱势现实，高库存及偏弱消费仍是抑制糖价上涨主因。综合来看，短期国内白糖盘面或将维持底部区间震荡运行。
【基本面消息】
国际方面：
UNICA：巴西蔗糖行业协会 （Unica） 公布数据显示，巴西中南部地区 5 月下半月甘蔗压榨量为 4155.0 万吨，去年同期为 4780.1 万吨，同比减少 13.08%；糖产量为 220.1 万吨，去年同期为 295.9 万吨，同比减少 25.62%；乙醇产量为 21.29 亿升，去年同期为 20.36 亿升，同比增加 4.56%。甘蔗含糖量为 125.87 公斤/吨，去年同期为 124.51 公斤/吨，同比增加 1.09%。44.17% 的蔗汁用于制糖，上年同期为 52.18%。2026/27 榨季截至巴西中南部地区 4 月下半月糖产量达到 180 万吨，较上年同期增长 109.48%。泰国 2025/26 榨季生产期于 5 月 3 日结束，同比延后 25 天；累计甘蔗入榨量为 10586.18 万吨，同比增加 1381.9 万吨，增幅 15.01%；甘蔗含糖分 12.94%，同比增加 0.33%；产糖率为 11.333%，同比增加 0.414%；产糖 1199.69 万吨，同比增加 194.63 万吨，增幅 19.37%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2026 年 5 月份我国进口食糖 21 万吨，同比减少 11.99 万吨。2026 年 1-5 月，我国累计进口食糖 85.91 万吨，同比增加 24.61 万吨。2025/26 榨季截至 5 月底，我国累计进口食糖
262.18 万吨，同比增加 54.69 万吨。2026 年 5 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 10.97 万吨，同比增加 4.54 万吨。其中，5 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 10.04 万吨，同比增加 8.39 万吨；税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 0.92 万吨，同比减少 3.85 万吨。1-5 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 51.60 万吨，同比增加 17.35 万吨。
【操作建议】 短期观望
【评级】 宽幅震荡
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