【行情复盘】PVC 期货延续跌势，昨日重心小幅冲高后回落，跌破 4500 关口。隔夜夜盘，期价继续下行。
【重要资讯】 期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内 PVC 现货市场气氛偏弱，各地区报价继续跟降，调整幅度有所扩大，低价货源充斥市场，低价成交尚可。与期货相比，PVC 现货小幅贴水，基差为-2，近期转换频繁。西北主产区企业出货意向增加，报价灵活下调，低价接单相对平稳，可售库存增加，前期订单发运略加速，厂区库存降至 27.62 万吨。上游原料电石市场低位运行，出厂价窄幅松动。多数电石厂生产稳定，货源供应充裕，企业出货遇阻，下调出厂价。下游 PVC 企业电石到货稳定，消化库存为主，多稳价观望。成本端变化不大，但随着 PVC 价格回落，企业面临生产压力增加。前期停车装置延续，新增两家企业检修，PVC 行业开工略回落至 76.71%，较前期下降 2.57 个百分点。后期企业检修计划不多，PVC 损失量或缩减。下游需求淡季，终端订单难有改善。下游制品厂生产不积极，华东、华南、华北地区开工保持在 49%、50%、48%，型材开工继续回落，管材恢复至四成附近。贸易商报价下调，尽管低价货源增加，但下游基本保持刚需接货节奏，预期偏谨慎。华东及华南地区社会库存略回落，降至 50.59 万吨，环比缩减 2.84%，仍大幅高于去年同期水平 14.53%。
【市场逻辑】 电石低位徘徊，成本端支撑不足，随着装置检修减少，PVC 供应预期增加，而需求持续疲弱，社会库存高位波动。
【交易策略】 缺乏基本面配合，PVC 期货继续调整，空单考虑谨慎持有，支撑关注历史低点附近，上方 4650-4670 附近承压。期权方面，卖出行权价在 4850 上方的虚值看涨期权考虑进一步下跌逐步止盈。
（来源：方正中期期货）
