【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 原糖期货小幅收涨，市场前期的下跌情绪有所修复。国际方面，原糖价格自前期高点回落，主要受获利盘了结压制；同时巴西产区天气向好，支撑糖厂加快甘蔗压榨进度。展望未来 10 天，巴西产区维持干燥气候，甘蔗收割工作有望持续推进。值得关注的是，巴西中南部糖厂已完成 2027/28 榨季 40% 出口量的套保，距离该榨季开榨仍有 8 个月，当前套保规模为过去两年同期两倍以上。较高的提前套保比例，会降低糖厂在食糖与乙醇之间切换产能分配的灵活性。短期来看，原糖大概率维持高位震荡，静待新的驱动信号落地。国内市场，食糖工业库存处于历史同期偏高水平，销糖节奏偏慢，现货表现整体偏弱。叠加新糖逐步开机上市，进一步压制价格反弹空间，国内糖价或维持区间震荡运行格局。
【基本面消息】
国际方面：
印度马哈拉施特拉邦政府决定该邦 2026/27 榨季将于 10 月 15 日启动。受糖价上涨以及节日需求预期走高影响，开榨时间提前约两周。据该邦农业部门预计，2026/27 榨季甘蔗入榨量约为 9900 万吨，同比减少 550 万吨。
S&P Global 预计 2026/27 榨季巴西中南部地区 8 月上半月甘蔗入榨量同比增长 1.9% 至 4873 万吨；预计产糖量同比下降 6.6% 至 339 万吨；预计甘蔗 ATR 为 144.03 千克/吨；预计乙醇产量同比增长 15.2% 至 26.2 亿升。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2026 年 8 月份我国进口食糖 65 万吨，同比减少 17.5 万吨。2026 年 1-8 月，我国累计进口食糖 225.21 万吨，同比减少 35.51 万吨。2025/26 榨季截至 8 月底，我国累计进口食糖约 401.47 万吨，同比增加约 5.42 万吨。
据海关总署最新数据，2026 年 8 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 2.87 万吨，同比减少 8.66 万吨。其中，8 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 2.72 万吨，同比减少 0.51 万吨；税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 1431.74 吨，同比减少 8.15 万吨。1-8 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 71.42 万吨，同比减少 1.86 万吨。
【操作建议】 短期观望
【评级】 区间震荡
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