文 | 新质动能
王虹手上的 AI 戒指，要上市了。
当地时间 9 月 21 日，健康与健身智能戒指厂商 Oura，正式启动美股 IPO 进程。Oura 计划以 40 至 44 美元/股的价格，发售 5000 万股股票。
按发行价上限测算，Oura 市值可达 141 亿美元，约合人民币 945 亿元。据 IPOScoop 消息，Oura 预计将于 9 月 30 日在纳斯达克挂牌上市。
这家成立于 2013 年的芬兰公司，累计融资超 15 亿美元，估值在四年间完成三级跳：从 C 轮的 25.5 亿美元，一路攀升至 2025 年 E 轮的 110 亿美元。
从英国哈里王子、扎克伯格，到 C 罗、谷爱凌，再到前不久拿下菲尔兹奖的数学家王虹，一众名流都被拍到佩戴这枚钛合金戒指；2026 年，Oura 更是接连拿下奥运会、美网等顶级体育赛事官方赞助，还签下网球名将高芙做品牌代言人。
一枚小小的无屏幕戒指，为何能收获全球名人的追捧、撑起近千亿估值？
网红 AI 戒指 IPO，一批 「金主」 套现离场
在 OuraIPO 之际，它背后的 「金主」，则选择了大规模减持退出。
在 5000 万股发行总量中，Oura 仅出让 1350 万股新股，剩余 3650 万股均由现有股东出售。Forerunner Ventures、Lifeline Ventures 这些早期投资方，苦等 13 年，终于等到上市退出的机会。
据知情人士透露，老股东计划在本次发行中大量抛售股份，集中兑现投资收益。
这一场高位退出，依托于 Oura 一路暴涨的估值曲线。2024 年底 D 轮融资时，Oura 估值 52 亿美元；2025 年 10 月 E 轮融资由富达领投，融资超 9 亿美元，估值跳升至 110 亿美元；如今 IPO 目标估值 141 亿美元，相比 E 轮再度上涨约 28%。短短一年时间，账面回报接近三倍。
在基金 DPI 考核压力之下，老股东选择高位套现，是资本周期里的常规选择。
而支撑高估值的底气，则是 Oura 持续走高的营收。
截至 2026 年 6 月，Oura 前九个月营收 12.1 亿美元，同比增长 74%。拉长时间线来看，2024 财年 Oura 营收约 4.07 亿美元，2025 财年增长至 9.08 亿美元，公司预计 2026 年全年营收接近 20 亿美元。
Oura 的利润也迎来了暴增。2026 财年前九个月，Oura 实现净利润 6077 万美元，远高于上年同期的 157 万美元；调整后 EBITDA 增至 1.07 亿美元。反观 2025 财年全年，公司净利润仅为 1.2 万美元。
亮眼的营收与盈利增长背后，Oura 的估值密码，藏在它独特的商业模式里。
硬件层面，Oura Ring 5 售价 399 美元，高级饰面版本定价 499 美元。过去一年，Oura 售出约 360 万枚智能戒指；截至 2026 年 6 月，累计销量突破 550 万枚。
消费者购入硬件之后，还需支付每月 5.99 美元、或每年 69.99 美元的订阅费，才能解锁完整的睡眠分析、恢复评分、女性健康及 AI 健康建议等功能。
这种硬件搭配订阅的模式，塑造出 Oura 独特的财务结构：订阅业务毛利率高达 89%，硬件销售毛利率仅 24%。2026 财年前九个月，订阅收入达到 2.41 亿美元，同比大增 121%。
会员留存是这套模式的生命线，Oura 加权平均 12 个月会员留存率约 85%，在消费科技赛道属于优秀水平。截至 2026 年 6 月 30 日，Oura 的付费会员数量达到 500 万，相比一年前直接翻倍。
靠野生代言人，撑起千亿估值
Oura 能从小众创业项目成长为智能戒指龙头，出圈营销功不可没。
2013 年，三名诺基亚、Polar 出身的工程师在芬兰奥卢创办 Oura。创始人佩特里·拉赫特拉曾解释产品底层逻辑：团队在追踪运动员生理数据时发现，相较于手腕，手指两侧的静脉能提供信噪比更高的生理信号。因此，他们选择戒指作为可穿戴载体。
2015 年，第一代 Oura Ring 面世，由于初创期资金紧张，产品只能通过 Kickstarter 众筹上线。项目仅用 15 个小时就达到了 10 万美元的目标，最终筹得 65 万美元。
2018 年，第二代 Oura Ring 推出，机身做到婚戒般纤薄。同年，哈里王子佩戴 Oura Ring 的照片流出，王室带货让 Oura 一夜出圈，产品从小众的极客玩物，演变为高端身份标识。
此后，硅谷大佬扎克伯格、体坛巨星 C 罗、奥运冠军谷爱凌陆续成为 Oura 的 「野生代言人」，品牌后续签下网球名将高芙作为官方代言人。
图：谷爱凌在北京冬奥会佩戴 Oura Ring
菲尔兹奖得主王虹也多次将 Oura Ring 和奢侈品戒指叠戴出镜，进一步赋予产品健康监测之外的高智感时尚属性。
图：王虹佩戴 Oura Ring 相关报道
流量破圈的同时，Oura 持续夯实专业层面的背书。
2017 年，斯坦福研究所发布研究，证实 Oura Ring 是当时测量睡眠最精准的可穿戴设备；2020 年疫情期间，NBA 直接采购了 2000 多枚 Oura Ring，用于球员体温和早期生理异常监测。
名人效应打开大众认知，专业场景筑牢技术可信度，两股力量叠加，推动 Oura 跳出极客圈层，触达更广阔消费群体。
但 Oura 的野心，早已不止于卖戒指。2024 年，Oura 上线由 AI 驱动的 Oura Advisor 功能，根据用户的健康监测数据提供个性化建议。
同年 12 月，联合创始人佩特里·拉赫特拉在接受采访时透露，Oura 曾多次收到科技巨头的收购邀约，但都选择了拒绝：「我看不出有什么理由 Oura 不能成为一家 1000 亿美元的公司。」
在佩特里看来，Oura 已经从数百万用户那里积累了近 10 年的健康数据，而 AI 时代的到来，将进一步放大这些数据的价值。
2025 年 4 月，Oura 推出面向女性健康的专属大模型。至此，Oura 的产品逻辑完成转向：戒指只是入口，长期积累的健康数据、以及基于数据生成的健康洞察，才是它真正想做大的生意。
进入 2026 年，Oura 进一步扩大体育领域的影响力，先后拿下 2028 年洛杉矶奥运会与残奥会、美国队、美国足协、美国网球协会等多项合作权益。
通过这套叙事转换，Oura 彻底跳出了智能硬件厂商的单一定位，成功转型为深耕人体健康数据、输出专业健康洞察的科技平台。
名利双收之外，Oura 正被三面夹击
走到今天的 Oura，也并非没有隐忧。
目前，Oura 在智能戒指市场仍然占据明显优势。Smart Analytics Global 数据显示，2026 年一季度 Oura 占据全球智能戒指出货量 79%，市场近乎垄断，但多重危机已经悄然逼近。
2026 年 8 月 20 日，一桩拟议集体诉讼在加州北区联邦法院被提起，直指 Oura 核心的睡眠监测准确率问题。
诉状引用 2025 年发表于 《科学报告》 的独立临床研究指出，Oura 在面对复杂的四阶段睡眠分类时，实际识别准确率仅有 53.18%，这与抛硬币的概率相差无几。
原告指控，Oura 借助 Oura Advisor 这类 AI 功能，把依靠心率、体温、运动信号推算得出的概率结果，包装成临床级精准健康结论，存在夸大宣传。一旦法院认定宣传违规，Oura 赖以生存的专业口碑与订阅基本盘都会遭受重创。
而更深层次的压力，来自科技巨头与供应链厂商的降维竞争。
智能戒指赛道本质上仍是一个 「小塘深水」 的市场，2026 年全球预计出货量仅 600 万枚，市场规模远不及智能手表。
随着三星推出 Galaxy Ring 并借助庞大的生态深度普及，以及苹果开发智能戒指的传闻不断升温，巨头们凭借成熟的供应链议价权与封闭生态，正虎视眈眈切入这片市场。
与此同时，国产智能戒指也在通过更低的价格切入市场。在国内，追觅、RingConn 等品牌已经推出相关产品，部分产品价格明显低于 Oura，而且不需要持续支付订阅费。
赛道热度高涨，但 Oura 即将迎来上市后的大考，昔日由名人光环与专业背书构筑的护城河，正在遭遇多方挑战。
参考资料：
《估值近 1000 亿！「智能指环王」Oura 预计 9 月 30 日挂牌上市，募资至多 22 亿美元》，独角兽早知道；
《一枚戒指，估值千亿元》，投中网；
《最难用上的 Oura 戒指，揭开了 AI 硬件的真实战场》，虎嗅；
《富豪们最爱的戒指，要 IPO 了》，投资家；
《做 AI 戒指，估值超 1000 亿》，智东西；
《估值 1000 亿，智能戒指冲刺 IPO，但官司已经找上门来了》，字母 AI；
《一枚戒指，估值 777 亿》，投中网；
《没屏幕却值百亿美元，从王室到 NBA 球星都在戴》，虎嗅；
《一年销售 5 亿美金，估值 50 亿美元！智能戒指 Oura 做对了什么？》，硅基观察 Pro；
《三天做出样机，三年留不住用户：智能戒指为何戴着戴着就摘了？》，腾讯财经；
《一枚 5 克 AI 戒指，让我实现了隔空玩手机自由》，智东西。
