【锡】宏观总体向好，锡价偏强运行
美伊将签署谅解备忘录激发市场风险偏好回归，周一外盘金属多上涨，LME 三月期锡价涨 2.54% 至 55350 美元/吨。国内日盘收高后夜盘震荡调整，主力合约小幅收低于 424120 元/吨。
早间现货市场明显降温，现货价格大涨，叠加前期下游普遍集中补车，下游接货积极性急剧下降，贸易商也谨惧观望为王，巾场仅零星成交。现货升水大幅下跌。短缺消费总体变化不大，终端市场表现分化，来自光伏市场的消费收缩明显，其他传统板块消费总体平稳，AI 算力方面的消费则增长强劲。下游焊料等企业对价格敏感度高。供给端个别冶炼厂设备故障使得产量阶段性下降。当前供需矛盾不甚突出，总体库存偏高，但压力也不大。
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中长期看，缅甸复产进度远不及预期，供应偏紧的格局不变，这给予锡价强支撑。短期宏观面仍主导价格，美伊达成协议有利于市场风险偏好上升。操作上建议回调做多。
【氧化铝】过剩压力不减，价格震荡走弱
氧化铝期货夜盘开盘后跳水，之后震荡调整，主力合约收低于 2883 元/吨。早间现货市场小批次成交，西北电解铝厂招标采购，成交价格有所上涨。山西一大型氧化铝厂因赤泥问题停产使得北方地区供应阶段性下降，支撑现货价格小幅反弹。不过广西新产能继续投产，全国总体运行产能下降有限，产量仍处于高位。而下游电解铝运行产能暂无明显增加，氧化铝消费增量非常有限，供应依旧大幅过剩。去库延续攀升势头。后期随着新投产能释放产量，供应仍存加剧态势。操作上建议反弹做空。
