5 月 29 日早盘，棉花主力合约走势表现偏强，目前盘内报 2998 元，涨幅 0.60%。中国持续采购美国大豆预期支撑短期美豆盘面，但中国采购美豆数量基本完成和南美大豆产区天气整体良好压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，国内豆粕短期受美豆带动下短期维持区间震荡格局。
宝城期货：震荡偏强
5 月 28 日，CBOT 大豆期货收高，主要受原油价格走强提振——美伊停火协议传言反复导致油价波动，但大豆作为生物柴油原料跟随油价获得支撑；此外阿根廷油籽工人虽仅罢工数小时，但一度威胁压榨厂运营，为豆粕和豆油提供额外支撑。然而，美豆基本面缺乏实质利多，南美丰产压力持续释放，巴西 5 月大豆出口预计高达 1590 万吨，阿根廷大豆产量预估上调至 5010 万吨，短期美豆反弹空间受限。国内方面，豆粕供需格局偏宽松：进口大豆到港维持高位，油厂开机率提升，豆粕库存压力渐显，饲料企业采购意愿低迷，现货成交清淡。整体来看，短期豆粕期价波动追随外盘反弹节奏，但国内表现明显弱于油脂。
创元期货：下方空间有限
南美丰产，巴西出口需求旺盛。美豆新作播种有序推进，截至 2026 年 5 月 24 日当周，美国大豆种植率为 79%，此前一周为 67%，去年同期为 75%，五年均值为 68%。大豆出苗率为 49%，去年同期为 48%，五年均值为 40%。依据短期天气预报来看，有利于整体播种推进。国内来看，5 月供应由紧转宽，Mysteel 预估 5 月国内大豆到港量 989 万吨，6 月 1100 万吨，7 月 1100 万吨，油厂将逐渐进入开机高峰和累库阶段，而下游库存充足，叠加养殖亏损压制需求，未来三个月国内豆粕供过于求格局难以转变。短期来看，巴西升贴水稳定，连粕跟随外盘波动，但巴西大豆进口成本支撑明确，连粕下方空间有限，回调多配仍是较好选择；此外，国内未来三个月供应过剩已是明牌，继续看好 7-9 反套。
