【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 原糖期货跌至四周低点，受能源市场下跌拖累。原油市场的下跌加剧了价格的下行压力。能源价格的下跌可能促使制糖厂增加甘蔗用于制糖，而非生产生物燃料乙醇。另外，巴西收割季的强劲开局也构成压力。
行业组织 UNICA 周三公布的数据显示，巴西中南部地区 4 月下半月糖产量达到 180 万吨，较上年同期增长 109.48%。4 月下半月甘蔗压榨量为 4006.2 万吨，较上年同期增长 123.12%。
国内方面，随着基差货源持续投放，制糖集团出货节奏放缓，现货市场承压有所加大。尽管终端消费较前期略有修复，但复苏力度偏弱，整体成交未见明显放量。
进口方面，受许可证发放节奏延后影响，4 月食糖进口量同比下降；而糖浆进口小幅增加，在整体消费偏弱的环境下，高性价比糖浆对白糖形成一定替代，进一步对国内糖价构成压制。
综合来看，当前国内糖市缺乏明显利好支撑，预计短期糖价以震荡运行为主。
【基本面消息】
国际方面：
UNICA：2026/27 榨季截至巴西中南部地区 4 月下半月糖产量达到 180 万吨，较上年同期增长 109.48%。4 月下半月甘蔗压榨量为 4006.2 万吨，较上年同期增长 123.12%。包括玉米基生物燃料在内的乙醇总产量增长 105.85%，达到 20.39 亿升。
泰国 2025/26 榨季生产期于 5 月 3 日结束，同比延后 25 天；累计甘蔗入榨量为 10586.18 万吨，同比增加 1381.9 万吨，增幅 15.01%；甘蔗含糖分 12.94%，同比增加 0.33%；产糖率为 11.333%，同比增加 0.414%；产糖 1199.69 万吨，同比增加 194.63 万吨，增幅 19.37%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，中国 2026 年 4 月食糖进口量为 3 万吨，同比减少 80.5%，1-4 月食糖累计进口量为 65 万吨，同比增加 129.2%。
2026 年 4 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 14.27 万吨，同比增加 5.75 万吨。其中，4 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 12.10 万吨，同比增加 7.77 万吨；税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 2.17 万吨，同比减少 2.01 万吨。1-4 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 40.64 万吨，同比增加 12.82 万吨。
【操作建议】 短期观望
【评级】 宽幅震荡
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
