一则隐瞒近四年的重大仲裁事项，将东华能源（002221.SZ） 推向了风口浪尖。2022 年 5 月，涉案金额高达 13.70 亿元的香港仲裁案已然启动，公司却一直秘而不宣，直至 2026 年 4 月才被迫补充披露，严重违反信息披露规定。
监管风暴随之而至。2026 年 5 月 26 日，江苏证监局对东华能源及其董事长周一峰、总经理邵晓、董秘陈文辛出具警示函；深交所同日下发监管函，要求公司杜绝此类事件发生。
信披黑洞最终引爆业绩地雷。受仲裁一次性计提预计负债、含贵金属催化剂收入跨期调整、以及 PDH 行业持续低迷等多重因素冲击，东华能源 2025 年交出上市以来首份亏损年报—— 归母净利润巨亏 9.21 亿元。而从预盈到预亏再到巨亏，公司业绩预告的两度变脸更是令市场哗然。
重大仲裁隐瞒近四年
最新公告显示，2022 年 5 月 13 日，东华能源在中国香港发生仲裁事项，其中最大涉案金额折合约 13.70 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 12.64%。2025 年 5 月 14 日，中国香港国际仲裁中心作出仲裁裁决。2026 年 1 月 14 日，南京市中级人民法院作出民事裁定书，裁定查封东华能源 8.02 亿元财产。2026 年 1 月 15 日，东华能源持有的子公司东华能源 （张家港） 新材料有限公司价值 8.02 亿元的股权被冻结。
按照上市公司信息披露相关规定，此类重大仲裁事项应在发生时及时披露。然而，公司未及时披露上述仲裁发生及后续重大进展，也未在 2022 年半年报、2022 年年报、2023 年半年报、2023 年年报、2024 年半年报、2024 年年报、2025 年半年报中披露上述仲裁相关事项，直到 2026 年 4 月才补充披露了上述仲裁情况，上述行为违反了 《上市公司信息披露管理办法》 相关规定。
除上市公司违规外，公司董事长周一峰、总经理邵晓、董事会秘书陈文辛未能勤勉地履行职责，同样违反了 《上市公司信息披露管理办法》 的相关规定，对其任期内发生的信息披露违规行为承担主要责任。江苏证监局决定对东华能源、周一峰、邵晓、陈文辛采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
同日晚间，深交所向东华能源及相关当事人下发监管函，要求公司及全体董事、高级管理人员认真吸取教训，杜绝此类事件发生。
回溯案情，该仲裁源于十余年前的一纸购销合约。2013 年，东华能源与某香港公司签订两份 CIF 购销长约。2016 年因现货价更低，双方协商解约，东华能源支付 1000 万美元解约款，取得真实有效的终止文件，合约合规终止。
2021 年，该香港公司清算组发起仲裁，索赔最高约 2.02 亿美元，东华能源认定合理损失仅 8113.60 万美元。2025 年，仲裁裁决东华能源赔偿 8570 万美元及其他费用，后续公司收到更正版裁决文书。
东华能源称，今年 1 月，对方凭效力未定的仲裁文书申请保全，冻结公司旗下 8.02 亿元股权，公司已申请异议及解除保全。
公告显示，2020 年，东华能源已将涉案贸易资产及纠纷剥离给新加坡马森能源，由其全权承担纠纷处置及所有费用。截至 2024 年底，马森能源已支出相关费用 5208 万元人民币。
2025 年，东华能源先后向内地公安、香港执法部门报案并立案，同时向香港高等法院提交撤裁申请。
根据公司今年 5 月 15 日披露的诉讼进展公告，香港高等法院原定于今年 5 月 4 日的聆讯，因内地刑事案件尚在侦查，延期至今年 12 月 22 日后审理。
两度修正业绩预告后现首亏
在信披违规风波发酵的同时，东华能源的经营基本面也遭遇了前所未有的挑战。
东华能源主营业务为高纯度液化石油气的生产加工与销售，主要产品有工业燃气、民用液化气、车用燃料、烯裂解原料等。
受 PDH 行业竞争激烈、聚丙烯等核心产品盈利承压，大额资产减值、套期保值损失等因素影响，东华能源去年出现自 2008 年上市以来首次亏损。财报显示，2025 年公司营业收入为 275.26 亿元，同比下降 11.03%；归母净利润亏损 9.21 亿元，同比下降 307.4%；扣非归母净利润为 1233 万元，同比下降 85.5%。
这一巨亏数字的出炉，经历了一波三折的业绩预告变脸过程。
2026 年 1 月 30 日，东华能源发布 2025 年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为 3400 万元至 5000 万元。公司当时给出的理由是，受宏观环境和行业周期影响，报告期内丙烯、聚丙烯产品均价同比下滑，尤其是第四季度聚丙烯价格加速下跌，PDH（丙烷脱氢） 行业整体盈利能力受到严峻挑战。但公司同时强调，凭借全产业链运营优势和技改降本，主营业务仍实现了“ 稳健经营”。
短短两个多月后，剧情急转直下。2026 年 4 月 20 日，东华能源发布第一次业绩修正公告，将 2025 年净利润预期大幅下调至亏损 9000 万元至 1.30 亿元。
针对此次业绩预告的“ 反转”，公告解释称，原因是公司在审计过程中复核了含贵金属 （铂） 的废催化剂销售业务的收入确认时点，决定将其确认时点由 2025 年调整至 2026 年第一季度。东华能源强调，公司已就此与审计机构进行了充分沟通，双方并未产生重大分歧。
市场尚未从第一次修正的震惊中缓过神来，仅仅四天后——4 月 24 日，东华能源又发布 2025 年度业绩预告第二次修正公告，将亏损额进一步扩大至 9.44 亿元至 9.84 亿元。这一次的“ 罪魁祸首” 正是前文所述的香港仲裁案。
公司表示，2025 年 12 月，香港公司 （清算组） 向南京中院申请认可和执行香港特别行政区仲裁裁决。尽管公司已向香港高等法院提起撤裁申请、仲裁效力有待于内地法院承认、马森能源将负责全权处理仲裁、承担费用和仲裁结果，确保东华能源除必要的配合之外不受仲裁的任何影响，出于审慎性原则，公司决定计提预计负债，但对公司现金流没有影响。
从 1 月底的预盈至多 5000 万元，到 4 月下旬的预亏近 10 亿元，再到最终年报亏损定格在 9.21 亿元，短短三个月内，东华能源的业绩预期完成了从“ 微利” 到“ 巨亏” 的惊天逆转。业绩变脸之剧烈、修正幅度之大，在 A 股市场实属罕见。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）
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