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债市要闻
【今年超长期特别国债开始发行 政府债券管理优化效能提升】
2026 年财政部于 4 月 24 日启动首批超长期特别国债发行，规模 1190 亿元，全年拟发行 1.3 万亿元，重点支持 「两重」 和 「两新」 建设；5 月起将分批发行 3000 亿元中央金融机构注资特别国债，用于补充工行、农行等系统重要性银行核心一级资本，强化金融风险防控与服务实体经济能力；同时，地方政府专项债加快发行节奏，截至 4 月下旬已发行 1.26 万亿元，投向市政基建、交通、保障房等领域；多项政策协同发力，通过 『早发行、早使用、靠前发力』 及深化投资审批制度改革，推动政府债券资金高效落地、形成实物工作量，提升财政与货币政策协调效能。
【人民银行广东省分行：银行间科创债发行规模超 1400 亿元】
人民银行广东省分行举行 2026 年一季度广东省金融运行形势新闻发布会称，截至今年一季度末，全省有 8 家金融机构、22 家科技型企业、11 家股权投资机构，共 41 家主体在银行间市场发行科技创新债券合计超 1400 亿元，实现了金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体 「全覆盖」。
【市场热议一季度存款 「搬家」 保险成重要吸金方向】
近日，一季度金融统计数据出炉，其中非银行业金融机构存款增加了 2.03 万亿元，同比多增 1.72 万亿元，处于历史高位；居民存款则增加 7.68 万亿元，同比少增 1.54 万亿元。证券时报记者通过对多项数据交叉验证发现，市场热议的天量存款 「搬家」，似乎并没有流向银行理财，一季度银行理财规模回落超过万亿元；偏股型公募基金规模也大幅缩水，倒是 FOF 份额和规模均实现增长；保险方面，银保渠道发力分红险等产品销售，保费收入增长明显，保险成重要的资金吸纳方向。
【券商资管公募规模最新出炉，千亿阵营扩容，华泰资管增至 2000 亿】
随着 2026 年基金一季报披露，券商资管最新公募管理规模及基金经理观点出炉。
对比 2025 年四季度末的数据，一季度券商资管行业呈现出明显的规模分化态势：在大部分机构总规模与非货规模双降的背景下，也有机构依靠货币产品实现了逆势增长。
展望后市, 不少基金经理认为，地缘政治扰动仍是核心变量，但中期有望缓和，中国资产具备长期吸引力。
【公募一季度非货排名新洗牌，谁缩水了？谁在超车？】
2026 年一季报披露后，基金公司最新规模排名也已明晰。
Wind 数据显示，今年一季度，非货基金整体规模由此前的 21.74 万亿元，回落至 20.92 万亿元，缩水了 8226.01 亿元。仅排名前 20 基金公司，合计规模就缩水 7502.93 亿元，占全市场缩量的 91.21%。
这期间既有头部管理人因被动权益基金规模缩水千亿元，拖累非货规模增长；也有中部基金管理人以热门行业基金弯道超车，「固收+」 也成为部分管理人规模逆势增长的主要原因。
【用好用足科创债 「活水」 精准浇灌硬科技 「苗圃」】
据证券时报，近年来，随着国家对科技创新的大力支持，科创债作为资本市场服务实体经济、支持科技创新的重要工具，正迎来前所未有的发展机遇。Wind 数据显示，年内上交所科创债发行规模已超 1950 亿元。自 2025 年 5 月 7 日债市 「科技板」 亮相以来，上交所科创债的发行规模已超 9000 亿元，募资用途包括企业研发、补充流动资金、偿还公司有息债务或对科技创新企业进行股权投资等。
业内人士指出，在监管政策持续加码、地方配套协同发力、市场机构踊跃参与的合力推动下，科创债发行规模稳步攀升、发行主体日趋多元、资金投向高度聚焦，与股权融资形成全周期互补格局，有效打通 「科技—产业—金融」 良性循环，为培育壮大新质生产力、服务高水平科技自立自强注入源源不断的资本动能。
【万达再拟发 12.5% 高息债！中资美元债大幅收缩，3 月跌 8 成仅发行 42.55 亿美元】
今日，大连万达商业管理集团股份有限公司 （「万达商管」） 公告拟发行 3 年期美元高级无抵押债券，最终指导价定为 12.5%，资金 （尚未公布金额） 将全部用于现有境外债务再融资，这是万达商管时隔 3 个月，再次以超 12% 的票面利率融资。
其持续高企的境外融资成本，成为当前中资美元债市场供需失衡、信用分化加剧的缩影。在业内人士看来，当前地缘冲突不确定性和美联储降息预期推迟的影响下，中资美元债市场一级市场发行规模仅 42.55 亿美元已创近一年新低，供给收缩下高票息收益已成为机构投资者应对美债收益率震荡下行背景下最为核心的回报来源之一。
【香港证监会：普华永道就恒大虚假财务报表向股东赔偿 10 亿港元】
4 月 23 日，香港证监会宣布与普华永道香港达成协议，据此，普华永道香港同意预留 10 亿港元，以向中国恒大集团的合资格独立少数股东作出赔偿。于 2019 财政年度及 2020 财政年度，普华永道香港是中国恒大的核数师，而普华永道中天会计师事务所 （特殊普通合伙） 则协助普华永道香港对中国恒大的财务报表进行审计。尽管普华永道香港并不承认下述事项，但香港证监会认为普华永道香港在担任中国恒大的核数师期间，牵涉入披露 《证券及期货条例》 第 277 条所指的虚假或具误导性的资料；在对中国恒大的 2019 财政年度及 2020 财政年度的财务报表进行审计期间，没有维持核数师的独立性；在审计规划、执行审计程序及处理审计违规事项方面，没有抱持充分和专业的怀疑态度；没有设计并执行有效的实地视察，以确定物业的建造及交付状况，从而作出适当的收入确认；主动默许中国恒大管理层操纵审计样本及实地视察的行为，致使提前确认收入一事遭到隐瞒；及没有充分核实相关证明文件及纪录的真确性。本着为股东争取赔偿的最终目标，香港证监会断定，与普华永道香港达成协议，最符合中国恒大独立少数股东的利益，而根据该协议，已预留 10 亿港元，以透过由独立管理人监督的程序，分发予该等独立少数股东作为赔偿。
【国资盲目收购造假民企巨亏 17 亿 城投董事长及地方官被查】
据财新，江西省新余市国资六年前一笔失败的上市公司并购，近日被中纪委作为反面典型通报。这笔并购只耗时 3 个月，最终造成 17 亿元国有资产损失，背后的决策链条引发市场追问。
4 月 20 日，中央纪委国家监委公开通报 4 起整治形式主义为基层减负典型问题。其中提到，2020 年 9 月，为完成上级下达的企业上市 「倍增计划」，新余市在未经充分论证评估与深入调查核实的情况下，盲目由当地国企出资收购省外某民营上市公司，并将其迁址新余。该标的公司主营业务与新余产业契合度不高，且长期存在严重财务造假问题，但新余市因急于求成，仅用 3 个多月时间便匆匆完成交易。同年底，在标的企业暴露违规操作与资金链枯竭风险后，新余市为防企业 「爆雷」、掩饰前期收购瑕疵，多次向其违规提供借款，甚至在发现该上市民企往年存在财务造假后仍继续 「输血」。2023 年 7 月，该公司最终被强制退市，给新余市造成巨大经济损失。
财新通过公开信息查证，通报中提及的上市公司是 2023 年 7 月已从深交所退市的奇信股份，目前在退市板块简称 「奇信 3」（400176.NQ），新余市投资控股集团有限公司以 16.21 元/股的价格受让奇信股份 29.99% 的股份，总对价约 10.95 亿元。
【中纪委通报中国通用技术集团子企业通过虚假贸易虚增业绩，存续债 250.06 亿元】
中央纪委国家监委公开通报 4 起整治形式主义为基层减负典型问题，提及中国通用技术集团子企业通过虚假贸易虚增业绩，增加国有资产损失风险。中国通用技术集团在有关方面多次指出其一些子企业搞虚假贸易问题后，推进问题整改不力，2025 年有关方面再次发现其下属 4 家企业为增加经营业绩，扩张非主营内贸业务，通过引入外部企业增加贸易环节等方式虚增收入。集团所属中国车辆进出口有限公司无视业务风险，逃避监管开展融资性贸易造成风险敞口，部分订单钱货两空。经查询，中国通用技术集团目前存续债 14 只合计 250.06 亿元。
【陕西省拟发行 8.8 亿元特殊新增专项债，29.9235 亿元置换隐债专项债】
陕西省财政厅披露，拟于 4 月 29 日发行政府债券，总发行规模为 74.701 亿元，其中 8.8 亿元特殊新增专项债，29.9235 亿元特殊再融资债券用于置换存量隐性债务。
【湖北省「十五五」 规划纲要：支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs）】
湖北省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要指出，规范实施政府和社会资本合作 （PPP） 新机制，支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金 （REITs）。发挥政府投资基金引导带动作用，健全 「投融管退」 机制。优化民营企业投资环境，依法保障民营企业投资运营合法权益，平等保障用地、融资等要素需求。
【银行理财平均年化收益率已不足 2%】
据央行主管媒体 《金融时报》，近期，银行理财产品收益率持续承压。普益标准数据显示，截至今年 3 月末，理财产品近 1 月平均年化收益率从 1 月份的 3.71% 回落至 1.04%。分产品类型来看，「固收+」 类产品 3 月份的平均年化收益率仅为 1.17%，纯固收类产品和现金管理类产品近 1 个月平均年化收益率也出现下降。专家认为，市场无风险收益率整体下行，压缩了理财产品底层资产的收益空间，叠加存款等固收类资产收益率同步走低，进一步拉低产品整体收益。
【重庆市国资委：启动资产盘活 「4241」 行动计划，聚焦企业股权、城市功能更新、资产证券化等领域】
据重庆市国资委，近日，重庆市国资委部署 2026 年深化国资国企改革重点任务，围绕 「1 个新突破，4 个新提升」 工作目标，聚焦巩固止损瘦身盘活成果、有效投资、产业发展、科技创新、企业治理、国资监管、激励约束、党建统领八个方面 30 项重点任务，扎实做好国资国企改革 「后半篇文章」，为全市经济社会高质量发展注入强劲动力。在盘活存量资产方面，启动资产盘活 「4241」 行动计划，由重庆发展投资公司联合市属国企、区县国资、金融机构及专业运营机构，聚焦企业股权、城市功能更新、资产证券化等领域，「十五五」 期间拟直投 200 亿元、撬动社会资本 400 亿元，助力全市盘活资产超 1000 亿元。仅 2026 年一年，全市目标盘活账面值 400 亿元、回收资金 200 亿元，其中引入央企、民企、外企等外部资源回收资金占比达 30% 以上。
【受中东战事冲击，德国大幅下调 2026 年经济增长预期】
据新华社，德国联邦政府 22 日发布春季经济预测报告说，受中东战事冲击，德国经济面临更大压力，预计 2026 年经济仅增长 0.5%，较今年 1 月预测的 1% 大幅下调。德国联邦经济和能源部长卡特琳娜·赖歇当天在发布会上说，当前经济形势较年初预期更为不利，复苏前景较为脆弱。中东战事及霍尔木兹海峡航运受阻推高了能源和原材料价格，推升企业成本，削弱家庭购买力。
【美国 4 月制造业 PMI 初值创近四年新高】
美国 4 月标普全球制造业 PMI 初值为 54，高于预期的 52.5，创 2022 年 5 月以来新高。服务业 PMI 升至 51.3，重返扩张区间。综合 PMI 初值录得 52，创三个月新高。商品与服务价格涨幅创 2022 年 7 月以来最大。美国上周初请失业金人数增加 6000 人，至 21.4 万人，略超市场预期，但仍处于近年历史健康水平。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，4 月 23 日以固定利率、数量招标方式开展了 5 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 5 亿元，中标量 5 亿元，当日 5 亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。
信用债事件
■中国电建：2025 年净利润 100.07 亿元，同比降幅 16.75%；
■厦门信达：2025 年营收 323.78 亿元，同比降幅 26.19%；
■电子城：2025 年净利润亏损 18.49 亿元，同比降幅 17.02%；
■湖北广电：2025 年净利润亏损 10.95 亿元，同比降幅 37.79%；
■姚振华及宝能地产等：被执行 10.3 亿，执行法院为广东省佛山市中级人民法院；
■光大嘉宝：2025 年亏损 13.95 亿元，达上年末净资产 28.09%；
■福建证监局：对天风证券时任副总裁许欣给予警告并处以 140 万元罚款；
■维科精密：可转债上会获通过 将于深交所上市；
■小商品城：完成发行 6.4 亿元中期票据 利率 1.83%；
■上交所：终止审核广州智能装备产业集团 10 亿元可交换公司债项目；
■穆迪：确认健合国际控股 「Ba3」 企业家族评级，展望由 「负面」 调至 「稳定」；
■云顶集团：新发两笔合计 12.5 亿美元永续债，均按面值定价；
■西安银行：拟将发行可转债决议和授权延长至 2027 年 5 月 23 日；
■民生银行：获批收购腾冲民生村镇银行并设立分支机构；
■万科：「23 万科 MTN001」 已完成要素变更。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 0.1BP 报 1.2171%，7 天期上行 0.36BP 报 1.3238%，14 天期上行 0.36BP 报 1.3518%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种持平报 1.219%；7 天期上行 0.2BP 报 1.329%；14 天期上行 0.7BP 报 1.362%；1 个月期下行 0.75BP 报 1.412%，创 2020 年 5 月以来新低。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001 跌 1.0 个基点报 1.3%；FR007 持平报 1.4%；FR014 跌 1.0 个基点报 1.42%。
银银间回购定盘利率集体持平。FDR001 持平报 1.22%；FDR007 持平报 1.32%；FDR014 持平报 1.35%。
【利率债|「小牛市」 或近尾声，长端利率今回调，30 年国债收益率上行超 2BP】
周四，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.22% 报 113.830 元，10 年期主力合约跌 0.07% 报 108.750 元，5 年期主力合约跌 0.02% 报 106.240 元，2 年期主力合约持平于 102.596 元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260005 收益率上行 1.55bp 报 1.7465%，10 年期国开债活跃券 250220 收益率上行 1.4bp 报 1.863%，30 年期国债活跃券 260002 收益率上行 1.85bp 至 2.232%。
业内人士指出，行情最顺畅阶段可能进入尾声。近期债市在资金面宽松的推动下开启了一段 「小牛市」，随着超长债收益率累计降幅已大，当下位置配置价值已有限，继续向下拓展空间受限。中期需注意政府债和银行金融债供给放量等带来的波动风险。
【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额 1435 亿元】
周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额 1435 亿元；「24 光大嘉宝 MTN002」、「24 云能投 MTN007」、「23 中建海峡 MTN001(科创票据)」 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.69 个基点报 1.506%；3 年期收益率上行 0.3 个基点报 1.714%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.33 个基点报 1.5293%；3 年期收益率上行 1.19 个基点报 1.7369%。
涨幅超 2% 的信用债共 2 只，其中 「25 保置 08」、「25 昆投 01」、「24 中化 05」 涨幅居前，分别涨 2.25%、2.23%、1.71%，分别成交 3947.75 万元、6167.29 万元、1031.32 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 3 只，「19 柯桥国投债 01」、「12 国网债 02」、「21 亦庄国投债 02」 跌幅居前，分别跌 2.84%、2.41%、2.18%，分别成交 15994.83 万元、4144.92 万元、6030.04 万元。
高收益债：共 141 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 「24 光大嘉宝 MTN002」、「24 云能投 MTN007」、「23 中建海峡 MTN001(科创票据)」 收益率居前，分别为 9.56%、6.99%、6.79%，分别成交 1180.51 万元、6143.84 万元、5058.91 万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国 10 年期国债收益率涨 3 个基点报 4.937%】
周四，欧债收益率集体上涨，英国 10 年期国债收益率涨 3 个基点报 4.937%，法国 10 年期国债收益率涨 0.7 个基点报 3.662%，德国 10 年期国债收益率涨 0.1 个基点报 3.006%，意大利 10 年期国债收益率涨 1.3 个基点报 3.794%，西班牙 10 年期国债收益率涨 0.4 个基点报 3.467%。
【美债市场|美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 4.00 个基点报 3.829%】
周四，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 4.00 个基点报 3.829%，3 年期美债收益率涨 3.07 个基点报 3.841%，5 年期美债收益率涨 3.17 个基点报 3.952%，10 年期美债收益率涨 1.59 个基点报 4.319%，30 年期美债收益率涨 0.61 个基点报 4.909%。
