【行情复盘】 尿素期货上周震荡回落，走势略显僵持，重心窄幅冲高，但上方 20 日均线附近承压，盘面围绕 1850 一线徘徊。
【重要资讯】 尽管期货弱势调整，但对现货市场影响有限，国内尿素现货市场气氛平稳，市场参与者心态商谈，大部分地区报价维稳运行，刚需成交为主。山东地区报价暂稳，中小颗粒尿素市场均价为 1876 元/吨，较上一日持平。与期货相比，尿素现货维持升水状态，基差为 47，暂无明显期现套利机会。上游煤价小涨，成本端略走高，尿素企业生产利润尚可。新增四家企业停车，两家企业恢复生产，尿素产能利用率继续回升，达到 92.60%，较前期上涨 0.69 个百分点，周度产量增加至 154.66 万吨。部分尿素工厂控制接单，企业预收订单天数为 6.94 日，环比减少 1.12 日。部分区域需求阶段性减弱，尿素企业库存窄幅回升，上涨至 55.21 万吨，环比增加 1.61 万吨，整体处于偏低水平，压力暂不明显。后期有一套装置计划停车，同时一家企业可能恢复，尿素企业生产积极性较高，行业开工或大稳小动。农业需求进入阶段性放缓周期，实际成交减弱。复合肥市场交投氛围冷清，新单采购偏弱，行业开工回落。三聚氰胺价格上行带动生产利润改善、企业开工积极，刚需采购持续释放。尽管印度发布新一轮招标，但受国内政策的影响，尿素出口难以放开。
【市场逻辑】 煤价偏强运行，成本端略有抬升，尿素开工偏高，货源供应较为充裕，下游市场需求分化，农需阶段性走弱，工业需求跟进尚可，企业库存压力不大。
【交易策略】 基本面变动不大，尿素期货缺乏方向指引，继续区间震荡，上方空间关注 1880-1900 附近，短期地缘对化工板块存在提振，操作上可考虑短线反弹轻仓试空，下方 1820-1830 附近存在支撑。期权方面，可考虑卖出尿素期货 2609 合约虚值看涨期权。
（来源：方正中期期货）
