【原料及现货】 截至 2 月 3 日，杯胶 53.50（0） 泰铢/千克，胶乳 58.80（-0.30） 泰铢/千克，青岛保税区泰标 1945（+20） 美元/吨，泰混 15150（+150） 元/吨。
【轮胎开工率及库存】 截止到 1 月 29 日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为 74.32%，环比+0.48 个百分点，同比+59.86 个百分点。周期内部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，对半钢胎样本企业产能利用率形成支撑。中国全钢轮胎样本企业产能利用率为 62.47%，环比-0.06 个百分点，同比+50.96 个百分点。周内全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌。
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山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现。截止到 1 月 29 日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在 48.78 天，环比+0.25 天，同比+6.45 天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在 46.78 天，环比-0.02 天，同比+0.09 天。
【资讯】 根据欧洲汽车制造商协会 （ACEA） 最新公布的数据显示，2025 年 12 月欧盟乘用车销量同比增长 5.8% 至 963,319 辆。2025 年，欧盟乘用车销量小幅增长 0.8% 至约 1060 万辆。然而，总体销量仍远低于疫情前水平。2025 年，欧盟共注册了 1,880,370 辆新的纯电动汽车，占欧盟市场份额的 17.4%。欧盟四大市场 （合计占纯电动汽车注册量的 62%） 均实现了增长：德国 （+43.2%）、荷兰 （+18.1%）、比利时 （+12.6%） 和法国 （+12.5%）。
【逻辑】 供应方面，海外主产区向减产停割过渡，总供应呈现缩量，海外原料价格上涨，成本支撑走强。需求方面，近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分样本企业在 1 月底至 2 月初开始安排 「春节」 放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体样本企业产能利用率下行；轮胎市场方面，全钢胎终端需求表现依旧疲弱，短期来看，备货仍显谨慎，考虑半钢胎节前或存出货小高峰预期，整体补货积极性仍略好于全钢胎。库存方面，青岛地区天胶保税和一般贸易库存本周再度转为累库。综上，商品氛围回暖叠加 BR 走强，胶价止跌反弹，当前原料价格存下方支撑，同时累库速率开始收敛或即将达到拐点，可考虑轻仓试多。
【操作建议】 轻仓试多
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