2 月 4 日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报 24795 元，跌幅-0.44%。基本面来看，当前冶炼厂仍处盈利，且前期检修的冶炼厂复工复产，预计产量有所增加。而下游企业于上周起陆续放假，消费明显转淡，国内社会库存累库 8000 余吨。基本面偏承压，逢高可轻仓试空。考虑市场情绪或有反复，关注资金面对锌价影响。
广州期货：上行空间受制
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国内精炼锌产量下行明显，下游需求处于传统淡季，海内外交易所库存水平下降，国内锌锭社会库存缓慢累积，但整体库存压力不大，近期持货商出货意愿走增，但下游对高价货接受度不高，现货贴水成交。 锌价有供应趋紧预期+全球低显性库存提供支撑，消费淡季的弱现实以及春节前市场累库的预期压制价格上行空间，资金情绪退坡后价格回归基本面引导。
西南期货：进入调整期
供应端因北方矿山季节性停产、冶炼企业检修及鲜有精炼锌进口而显著收紧，需求端受春节长假和高价抑制，节前备货积极性不佳，下游企业陆续停工放假，开工率降至年内低点。由于供应端环比收紧，虽然进入传统累库期，但国内精炼锌社会库存尚未开启趋势性累库。上周，精炼锌社会库存下降 1200 吨。锌市场呈现供需双弱格局，供应端紧张构成了锌价的坚实底部支撑，而疲软的消费将限制上方空间，随着市场情绪降温和社会库存的累增预期，锌价或进入调整期。
