市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，纸浆 2605 合约收于 5398 元/吨，相比上周上涨 36 元/吨，涨幅 0.67%。现货方面，本周山东地区 「银星」 针叶浆现货均价 5410 元/吨，较上周持平，现货基差 SP05+12，环比下跌 36；本周山东地区俄针现货均价 5000 元/吨，较上周下跌 25 元/吨，现货基差 SP05-398，环比下跌 61。
国际方面，智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨。国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周 1 地区及 8 港口 （保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港） 纸浆合计库存量环比下降 0.97%，由升转降。
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市场分析
供应方面，2025 年底关于海外浆厂停机检修的消息不断，叠加外盘美金报价不断提涨，推动浆价反弹修复。不过全球木浆库存仍偏累库，全球基本面尚未转变。需求方面，11 月欧洲港口木浆库存环比继续下降，需求边际好转。国内尽管有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，国内港口库存长期处于历史高位。
策略
中性。尽管海外供应扰动持续，外盘美金报涨，但国内基本面改善不足，浆价短期预计延续低位震荡。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
