【行情复盘】PVC 期货延续下跌态势，上方 20 日均线附近承压，昨日重心窄幅下探，尾盘收复至 4800 关口附近。隔夜夜盘，期价暂时止跌。
【重要资讯】 期货弱势调整，国内 PVC 现货市场跟降，业者心态不佳，大部分地区报价下调，尽管低价有所增加，但实际成交不活跃。上游原料电石市场略好转，价格小涨。部分电厂避峰生产，电石企业出货顺畅，推动出厂价走高。下游 PVC 企业开工提升，对电石消耗稳定，部分企业到货一般，采购价出现跟涨。电石稳中有涨，PVC 成本跟随走高，但支撑尚不明显。西北主产区企业灵活下调报价，出货为主，部分出口接单好转，可售库存略降，企业加快发运节奏，厂区库存降至 25.21 万吨。与期货相比，PVC 现货深贴水，基差为-211，做多基差套利谨慎持有。新增两套装置停车，广西华谊检修周内结束，PVC 行业开工稳中小涨，整体开工为 79.08%，接近八成，较前期提升 0.23 个百分点。后期企业暂无检修计划，PVC 损失产量有限，市场可流通货源充裕。终端订单不佳，下游制品厂开工持续偏低，华北、华东、华南地区开工保持在 45%、48%、48%，管材开工维稳在 35.4%，型材开工跌破三成。贸易商成交难度增加，报价多数下调，下游入市接货谨慎，实际成交不佳。华东及华南地区社会库存稳中有升，增加至 52.17 万吨，大幅高于去年同期水平 39.05%，扩充样本后的社会库存超过百万吨。
【市场逻辑】 电石大稳小动，成本支撑不足，PVC 开工提升，货源供应较为充裕，而下游需求持续疲弱，社会库存居高不下。
【交易策略】 基本面缺乏驱动，PVC 期货走势承压，4880-4900 附近存在阻力，短期或继续回落，回调关注 4700-4730 附近。期权方面，考虑卖出 2605 合约行权价在 4900 上方的虚值看涨期权。
（来源：方正中期期货）
