在做多趋势下 预计沪锡短期或仍有上行动力

1 月 14 日早盘，沪锡主力合约维持高位震荡，目前盘内报 413170 元，涨幅 8.00%。在炼厂提产不足，下游逢低补库的支撑下，周度去库明显。资金涌入，推升锡价不断刷新高位。不过短期锡价涨幅较大，资金已较为拥挤，期价高位调整风险凸显，追涨需谨慎，后续持续关注刚果金地缘、印尼政策及持仓变化。

南华期货：仍有上行动力

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宏观上，美 CPI 数据出炉，虽众多美官员提示目前数据不支持降息，但市场降息预期加强。基本面上并无明显变化，供给上仍在交易缅甸复产不及预期，以及印尼方面难以保持高位出口。短期需关注本周印尼交易所出口数据，以及春节前下游备库和库存累库带来的下游负反馈。预计在做多趋势下，锡价或仍有上行动力，逢低做多为主。交易策略：偏强震荡，逢低做多。

西南期货：偏强运行

目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧；需求端，锡下游消费市场呈现出 「传统领域承压，新兴领域动能支撑」 的复杂图景。整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，锡价下方有支撑，叠加逆全球化趋势下，市场对资源端供应稳定性以及流通性持续担忧，预计锡价或偏强运行。