新华财经北京 12 月 30 日电 （王媛媛）2025 年收官在即。这一年，注册制改革如一股强劲东风，深刻改变 IPO 市场参与主体的格局，也是资本市场从 「增量改革」 迈向 「存量优化」 的深化之年。这一年，IPO 市场在新 「国九条」 及资本市场 「1+N」 系列政策支持的双重作用下，呈现出 「量稳质升、结构为王」 的鲜明特征，深刻反映了经济转型与资本配置的新方向。
2025 年，新股上市数量同比上一年小幅增加 12.12%，来自高科技产业的企业推动了新股融资额的大幅增长，「新质生产力」 成为绝对年度募资金额主线。同时，上海证券交易所仍保持全球第五大证券交易所的排名。赚钱效应方面，今年上市的新股无一破发，上市首日平均涨幅达到 256.77%。
募集金额翻倍
以新股融资额计，截至 12 月 29 日，全市场共有 111 家企业完成 IPO 上市，合计募资 1253.24 亿元。2024 年全年的数据为，100 家企业合计募资 673.53 亿元。梳理发现，2025 年的 IPO 募资资金较 2024 年大幅增加增长 96.25%，但相较于 2020-2023 年的高峰水平仍明显减少，显示发行节奏持续回归理性。
分上市板块来看，主板年内上市企业 36 家，募集资金 583.1 亿元，其中，华电新能募资 181 亿元；科创板上市企业 18 家，募集资金 353.05 亿元；创业板上市企业 32 家，募集资金 245.05 亿元；北交所上市企业 25 家，募集资金 72.04 亿元。
创业板、科创板成企业融资的主要渠道。创业板与科创板合计上市企业 50 家，合计募资 598.1 亿元，分别占全年上市数量和募资总额的 45.05%、47.72%。这也意味着，接近五成的募资投向科创领域。
毕马威中国香港特别行政区新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪表示，2025 年 A 股 IPO 市场录得稳健增长。「十五五」 规划标志着中国资本市场的深化改革，重点在于提高包容性及健全投资和融资相协调。随着相关战略重点逐步实施，预期监管机构将持续加大力度，推动 A 股市场保持稳健而高质量的增长，为长远发展奠定坚实基础。
「新质生产力」 成绝对主线
从行业分布看，「新质生产力」 成为绝对主线，高科技产业是 IPO 重点倾斜方向。
其中，电子行业年内上市企业 19 家，累计募资金额 337.4 亿元，位居首位。排名第二至第五的行业是汽车、公用事业、电力设备和医药生物，这五大行业合计募资占比年内总募集资金的比例超七成。
具体来看，华电新能以 181.71 亿元的募资额位居首位。公司将募资额精准投向风力发电与太阳能发电项目建设，成为传统产业绿色转型的资本标杆。摩尔线程、西安奕材紧随其后，分别以 80 亿元、46.36 亿元的募资额位列第二和第三。摩尔线程是国内稀缺的全功能 GPU 研发企业；西安奕材则专注于 12 英寸硅片研发生产，产品覆盖 AI 芯片、存储等领域。
德勤报告指出，2025 年 IPO 审核更加关注企业的质量、技术先进性以及与国家战略的契合度，对人工智能、新能源、高端制造等科技新兴领域的公司给予更顺畅的上市通道。
在新增报会企业方面，截至 12 月 29 日，三大交易所年内合计受理 IPO 新增申请 244 单，较 2024 年全年数量增长超 180%。其中，北交所 136 单，上交所、深交所各有 54 单、54 单。这一格局凸显了北交所对中小企业融资支持的核心作用，以及创业板在服务创新型企业方面的持续吸引力。
另一方面，2025 年，一批人工智能、低空经济、商业航天等未来产业企业密集加入上市后备军，有望进一步提升 A 股市场的硬科技实力。如蓝箭航天、屹信航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、星际荣耀近十家商业航天企业已进入上市辅导。
新股赚钱效应大增
从涨幅表现来看，今年上市新股无一破发，上市首日平均涨幅高达 256.77%，共有 99 家企业首日涨幅超过 100%。其中，1 家企业上市首日涨幅超过 1000%，5 家企业上市首日涨幅超过 500%，15 家企业上市首日涨幅超过 400%。超三成新股上市首日收盘价较发行价涨幅超过 3 倍。
涨幅榜方面，大鹏工业、三协电机、沐曦股份、江南新材、广信科技位列上市首日涨幅前五名，涨幅分别为 1,211.11%、785.62%、692.95%、606.83%、500%。
大鹏工业是全年涨幅最大的新股。大鹏工业 11 月 21 日登陆北交所，上市首日，大鹏工业一度涨逾 1600%，最终首日收盘报 118 元／股，涨幅 1211.11%，刷新了北交所新股首日涨幅的历史纪录。
沐曦股份是2025 年的 「肉签王」。沐曦股份 12 月 17 日登陆科创板，发行价 104.66 元，开盘就冲到 700 元，涨幅超 568%，收盘时最高涨到 895 元，中签者按最高价算可赚近 40 万元。
分析认为，新股赚钱效应大涨的背后，是多重因素共同作用的结果。新 「国九条」 及资本市场 「1 + N」 系列政策，不仅优化了 IPO 审核流程，提高了审核效率，还加强了对上市企业质量的把控，使得优质企业能够更顺利地进入资本市场，同时也增强了投资者对新股的信心。展望 2026 年，业内普遍认为，随着政策推动创新以及新经济领域的发展，2026 年也将是高科技企业上市的关键一年。
编辑：胡晨曦
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