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财联社 12 月 26 日讯 （记者 赵昕睿）伴随券商持续发布 2025 年三季度与中期分红方案，年内不仅出现分红 「新面孔」，更有超九成券商加入一年内多次分红的行列。谁是当前 「分红王」？又是哪家现金分红率拔得头筹？
据记者梳理公告统计，截至目前，已有方正证券、国信证券、财通证券、西南证券、首创证券、西部证券等 6 家券商相继发布 2025 年前三季度利润分配方案，合计派发现金红利达 17.28 亿元。
若将业内分红情况拉长至半年度，券商中期分红群体正持续扩容。据公告统计，2025 年以来，已有 32 家券商推出 2025 年中期分红方案，合计派发金额达 200.85 亿元。从实施进度来看，目前仅中信证券、中信建投、浙商证券 3 家券商的中期分红尚未落地实施。
值得一提的是，今年以来，头部券商依旧保持高分红规模，多数中小券商现金分红率较高，体现出对股东回报的高度重视，而今年 「红包雨」 更是有两点值得关注。
其一，中期分红队列迎来多位 「新面孔」。山西证券、财达证券、华西证券、华安证券 4 家券商均为首次加入中期分红阵营，这一变化也印证了业内越来越多券商正通过分红形式回馈股东，股东回报意识持续增强。
其二，部分券商在半年度分红基础上进一步加码三季度分红，且有超九成券商 2025 年进行了多次分红，积极响应监管号召。以西部证券为例，公司于 8 月 28 日率先披露 2025 年中期分红方案，拟派发现金红利 0.45 亿元；随后于 10 月 29 日再度披露前三季度分红方案，合计派发金额提升至 0.89 亿元。三季度单季分红力度甚至超过了半年度分红。
券商分红力度的提升，一方面，离不开监管层鼓励上市公司实施一年多次分红、股份回购注销的指引，为机构加大分红力度提供了方向指引；另一方面，证监会于今年 8 月修订发布 《证券公司分类评价规定》，进一步完善分类评价体系，其中延续了上市券商积极回购、现金分红等专项评价指标，且以现金分红率为核心评价维度，这意味着，高分红率券商将更有机会在此项指标中获得加分。单从 2025 年中期分红表现来看，已有 5 家券商现金分红率超 30%，东吴证券位居榜首。
已有 6 家券商发布 2025 年三季度分红
相较于中期分红的规模化推进，2025 年三季度分红的参与券商数量相对偏少。据记者梳理公告发现，券商自 10 月起陆续启动三季度分红方案披露，截至目前已有 6 家券商推出相关方案，其中 4 家已同步发布分红实施公告。
从披露节奏来看，西部证券是今年首家披露三季度分红方案的券商，公司于 10 月 29 日公告拟派息 0.89 亿元；随后在 10 月 31 日，西南证券跟进发布方案，拟派发 0.66 亿元，该金额占其 2025 年第三季度归母净利润的 23.52%。
进入 12 月，国信证券和方正证券先后加入三季度分红队列：12 月 9 日，国信证券公告合计派送 10.24 亿元，占 2025 年前三季度归母净利润的 11.21%；12 月 25 日，方正证券披露拟派息 0.82 亿元。
值得一提的是，财通证券与首创证券 2 家券商虽以中期利润分配公告形式披露，但实际发放年度为 2025 年前三季度。
10 月 30 日，首创证券表示，共计派发现金红利 2.73 亿元，占 2025 年 1-9 月合并报表归母净利润的 34.01%；11 月 6 日，财通证券发布中期利润分配公告，共派发现金红利 2.76 亿元，拟派发的现金股利总额占 2025 年前三季度合并报表归母净利润的 13.55%。
整体来看，首创证券是当前 2025 年第三季度现金分红率率最高的券商，其次是西南证券 （23.52%）、财通证券 （13.55%）、国信证券 （11.21%）。
中期分红力度加大，32 家券商合计派发超 200 亿
据公告统计，当前已有 32 家券商参与 2025 年中期分红，合计派发金额达 200.85 亿元。且多数券商在披露方案后迅速推进实施，分红落地效率显著提升。为进一步穿透券商 2025 年中期分红情况，可分别从时间披露、分红金额、现金分红率等三个维度进行观察。
时间层面，西南证券是年内首家披露 2025 年中期分红方案的券商。公司在 8 月 15 日便发布公告，合计拟派发现金红利 0.66 亿元，占 2025 年半年度归母净利润的 15.7%。继西南证券发布中期分红方案后，行业迎来中期分红披露高峰，共计 28 家券商集中于 8 月发布相关方案，占全部中期分红券商的近九成。
分红金额排名上，头部券商优势显著。中信证券以 42.98 亿元的中期分红总额位居首位，国泰海通证券、银河证券、华泰证券、中信建投、招商证券、东方证券紧随其后，中期分红金额分别为 26.27 亿元、13.67 亿元、13.54 亿元、12.8 亿元、10.35 亿元、10.12 亿元。值得注意的是，这七家机构也是中期分红超 10 亿元的全部主体，合计分红占 32 家券商中期分红总额的 43.19%；剩余 25 家券商中期分红金额均在 10 亿元以内。
现金分红率维度则呈现中小券商突围格局。东吴证券以 35.5% 的现金分红率 （占上半年合并报表归母净利润比例） 位居榜首。山西证券 （34.25%）、中信证券 （32.53%）、中信建投 （31.82%）、东兴证券 （30%） 紧随其后。
综合来看，2025 年券商中期分红呈现三大鲜明特征：其一，相较于前两年，行业分红参与度显著提升；其二，头部券商主导分红规模，前七家机构贡献超四成中期分红总额，行业集中度较高；其三，中小券商虽在分红总额上不及头部，但现金分红率表现亮眼，更凸显股东回报意愿强烈。
值得注意的是，国金证券虽也发布了 2025 年半年度利润分配方案，但由于公司在今年上半年以现金为对价，采用集中竞价方式已实施股份回购金额 0.59 亿元，占今年上半年归母净利润的 5.35%，因此 2025 年半年度不再另行派发现金红利。
若将三季度与中期分红合并统计，2025 年以来已有 35 家券商累计派息 218.95 亿元。更值得关注的是，「一年内多次分红」 已成为行业的广泛实践。据统计，今年已有 34 家券商践行多次分红，占比超九成。
「分红+回购」 模式正兴起，4 家券商差异化分红
除现金分红频次与比例承诺外，「分红+回购」 的多元回报模式也正在兴起。这一趋势不仅源于政策层面的指引推动，在回购专户股份不参与分红的情况下，券商通过实施差异化分红方案，以提升每股收益、增厚股东回报。而今年已有 4 家券商采用了此类模式。
其中，国泰海通证券、东方证券、红塔证券的回购专用账户所持股份，分别有 1.15 亿股、6154.65 万股、221.69 万股未参与 2025 年中期分红；仅财通证券是唯一一家针对前三季度分红实施差异化安排的券商，回购专用证券账户中的 4074.20 万股不参本次分红。
据记者观察，机构资本实力与业务周期的差异，或进一步细化了券商的分红策略。对于头部券商而言，凭借雄厚的资本储备与稳定的盈利能力，分红规划往往具备较高的确定性和稳定性，吸引长期资金入驻。
中小券商的分红策略则更具灵活性，紧密贴合自身发展节奏。其中，发展势头向好、业绩增长较快的中小券商，或在保障自身业务发展资金需求的前提下适度提高分红比例，以此吸引市场关注、提升竞争力；而在特定业务领域实现突破、盈利能力大幅提升的中小券商，更会借助高分红向市场传递经营向好的积极信号。
对于处于业务转型或扩张期的券商，分红策略则呈现出明显的动态调整特征。若业绩实现稳步增长，分红比例有望相应提高; 反之，若转型过程中面临一定的资金压力，则可能暂时调低分红比例，优先保障业务转型的顺利需求。这种 「量体裁衣」 式的差异化分红策略，既为券商自身发展预留了充足空间，也实现了对股东的合理回报。
分红制度愈发精细，部分券商以明确未来三年现金分红比例
在政策指引下，券商 2025 年 「重回报」 氛围持续升温，除密集落地中期与三季度现金分红外，多家券商更进一步将投资者回报纳入长期发展战略，通过发布 「提质增效重回报」 行动方案，明确未来三年分红规划，向常态化、制度化回报深度推进。
据统计，年内至少包括中银证券、华泰证券、中泰证券、国金证券、中信建投、华安证券、东吴证券、东兴证券、浙商证券、西南证券、中信证券、南京证券、兴业证券等 13 家券商相继发布相关行动方案。
其中，东吴证券在回报力度上表现尤为突出。公司在提质增效重回报半年度报告中披露，2024 年年度分红合计派发 15.50 亿元，占归母净利润比例为 65.52%，位于行业前列；且今年中期现金分红率为 35.5%，更是排名第一。
公司还明确承诺，未来三年 （2025-2027 年） 股东回报规划，将每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的比例由原来规划中 30% 提高至 50%，进一步提升对投资者的回报，切实增强投资者获得感。
国金证券提到，为建立持续、稳定、有效的股东回报，于 2024 年在持续实施现金分红的基础上实施完成 2 次股份回购，系自监管层提出活跃市场举措以来行业内首家抛出回购计划的上市券商，也是行业内较少年内实施多次股份回购的上市券商。
同时，公司在 2025 年 4 月对 2024-2026 未来三年股东回报规划进行了修订，明确公司股东回报方案应与公司的行业地位、发展规划、成长周期相匹配，并充分考量股息支付率、股息率等指标，利润分配可采取现金分红、股份回购等多元化方式实施，引导投资者对公司进行中长期投资。
不止是现金分红，投资者关系管理、股份回购也在成为券商发挥市值管理的多元化手段，为投资者创造可持续的长期回报。
对此，有业内人士指出，券商密集推出提质增效与长期分红规划，既是对监管 「一年多次分红」 指引的积极响应，更是行业成熟度提升的内在要求。随着更多券商将股东回报内化为刚性责任，持续优化分红制度与回报工具，将有效吸引中长期价值投资者，实现公司发展与股东利益的双赢。
