新华财经北京 7 月 9 日电 （王菁） 债市周四 （7 月 9 日） 股债跷跷板效应稍有显现，期现券并未延续上日尾盘强势，全天偏弱整理，国债期货主力全线收跌；公开市场单日净回笼 2785 亿元，短端资金利率多数延续下行。
机构认为，考虑到进入三季度政府债发行或将提速，其对二级走势压力仍待观察。不过，在政策利率锚强化背景下，资金利率难以重新回到 4-5 月式宽松状态，但波动中枢较 6 月有望边际下移。
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【行情跟踪】
国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.04% 报 113.86，10 年期主力合约跌 0.03% 报 109.215，5 年期主力合约跌 0.03% 报 106.44，2 年期主力合约跌 0.01% 报 102.644。
银行间债市主要利率债收益率早间小幅分化，午后均窄幅波动。30 年期国债 「26 超长特别国债 04」 收益率下行 0.4BP 报 2.2505%，10 年期国债 「26 附息国债 10」 收益率持平报 1.7295%，10 年期国开债 「26 国开 05」 收益率上行 0.15BP 报 1.7865%。
中证转债指数收盘上涨 0.55%，报 503.21，成交金额 817.48 亿元。N 爱科转、鼎龙转债、国力转债、三江转债、联瑞转债涨幅居前，分别涨 57.30%、13.25%、12.07%、12.02%、11.41%。应流转债、盛德转债、顺博转债、长高转债、严牌转债跌幅居前，分别跌 20.00%、6.24%、5.21%、4.47%、4.16%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间周三 （7 月 8 日），美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 3.75BPs 报 4.218%，3 年期美债收益率涨 4.68BPs 报 4.260%，5 年期美债收益率涨 3.89BPs 报 4.326%，10 年期美债收益率涨 3.01BPs 报 4.579%，30 年期美债收益率涨 1.64BP 报 5.073%。
亚洲市场方面，日债收益率延续攀升，5 年期和 10 年期日债收益率分别上行 0.1BP 和 2.4BPs，报 1.991% 和 2.894%。
欧元区市场方面，当地时间 7 月 8 日，10 年期法债收益率涨 13.6BPs 报 3.924%，10 年期德债收益率涨 9.8BPs 报 3.090%，10 年期意债收益率涨 13.4BPs 报 3.906%，10 年期西债收益率涨 11.1BPs 报 3.584%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 12.6BPs 报 4.973%。
【一级市场】
进出口行 1 年、3 年期金融债中标收益率分别为 1.3020%、1.4021%，全场倍数分别为 5.03、3.67，边际倍数分别为 3.94、1.1。
国开行 3 年、7 年、10 年期金融债中标收益率分别为 1.4173%、1.5979%、1.7458%，全场倍数分别为 3.72、6.55、4.85，边际倍数分别为 5.67、1.25、100。
农发行 2 年、5 年期金融债中标收益率分别为 1.4200%、1.5700%，全场倍数分别为 1、1，边际倍数分别为 1、1。农发行 1 年期固息债 「26 农发清发 01(增发 6)」 中标利率为 1.3424%，全场倍数 1.0，边际倍数 1.0。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，7 月 9 日以固定利率、数量招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率 1.40%，投标量 100 亿元，中标量 100 亿元。数据显示，当日 2885 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2785 亿元。从 6 月 29 日开始至 7 月 9 日，央行在公开市场连续净回笼。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.63BP 报 1.36%；7 天期下行 0.1BP 报 1.38%；14 天期上行 0.47BP 报 1.382%；1 个月期下行 0.16BP 报 1.4135%。
【机构观点】
广发证券：上半年国债、地方政府债券发行进度不及去年同期，下半年尤其是三季度发行节奏有望提速。结合各省份已公布的发债方案，三季度基建类新增专项债计划发行规模较二季度明显扩容；叠加 2025 年三季度专项债发行节奏偏缓，测算三季度专项债发行量同比有望提升 30%，环比增幅同样可观。
中信证券：美国 6 月就业数据反映出美国就业供需均有所走弱，6 月非农数据一定程度缓解了市场的加息担忧。展望未来，通胀以及通胀预期回落有望支撑美国消费支出的韧性，医疗保健行业以及 AI 投资带动的建筑业等行业的就业增加预计会继续构成美国下半年就业的韧性支撑。
中金固收：当前宏观与外部扰动变量演绎节奏偏慢，行情验证周期较长，在内需仍弱、经济结构性修复压力持续存在的情况下，债市难以形成趋势性变化。整体而言，预计 7 月市场震荡偏强，短期来看调整仍是机会，需要关注政治局会议的政策信号释放和股市波动加大后 「固收+」 产品的赎回扰动。
编辑：王柘
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