新华财经北京 12 月 25 日电 （王姝睿）12 月以来，人民币持续走强。25 日，离岸人民币兑美元日内升破 7.0 关口，为 2024 年 9 月以来首次；在岸人民币兑美元也逼近 7.0，近几个交易日连续上涨。
分析称，短期内人民币汇率预计将围绕 7.0 关口双向波动、稳中偏强运行，单边快速行情的概率不高，即使继续升值，也将是温和的。
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三大因素助推
综合来看，人民币此轮升值主要受美联储降息预期升温、美元指数走弱及年底企业结汇需求释放等内外因素共同推动。
美联储降息预期：美联储 12 月降息 25 个基点，通胀逐步降温以及劳动力市场出现放缓迹象，使投资者继续押注美联储在 2026 年仍可能实施两次降息。10 年期美债收益率呈震荡下行态势，9 月以来基本稳定在 3.9% 至 4.2% 的区间内，反映了市场对通胀放缓及美联储转向宽松路径的预期。中美两国利差收窄，支撑人民币汇率。
美元指数下行趋势：美元指数已下探至 97.80 附近，刷新 10 月初以来低点，年内累计下跌 9.8%，创下自 2017 年以来最差年度表现，带动包括人民币在内的非美货币普遍升值。
企业结汇需求：年底临近，国内外贸企业为满足财务结算、资金回笼等需求，结汇需求增加，也带动人民币季节性走强。虽然从数据看，11 月的结汇率并未出现大幅上行，但在整年贸易顺差的加持下，12 月待结汇企业似乎开始提前抢跑。南开大学金融发展研究院院长田利辉说，「四季度外贸企业要把美元收入换成人民币结账，市场上人民币的需求就变得更加旺盛，这是每年年底都有的季节性规律，今年涨幅就更明显了。」
另外，近期部分投机资金与止损盘的跟进，进一步放大了汇价的上涨动能，进而推升人民币汇率。
人民币升值对国内资本市场将构成明显利好。中信证券首席经济学家明明表示，人民币汇率走强，对中国资产构成明显利多。不仅可以提升人民币计价资产的吸引力，还能打开我国货币政策宽松的空间。
英大证券在研报中指出，人民币汇率升值在投资角度的含义是，海外资金看好人民币资产，对人民币资产价格形成推升。
不过，人民币升值可能带来跨境投资的换汇成本增加。例如，港股通、互认基金等资金跨境投资，持股期间人民币汇率升值，最终收益率可能会打折扣。
后市如何走
展望后市，人民币汇率是否还将保持强势升值行情？南华期货预计，2026 年人民币兑美元汇率会在 7.0 关口 「徘徊」。东吴证券首席经济学家芦哲判断，美元指数如若继续保持弱势，预计 2026 年底人民币兑美元或升向 6.7 至 6.8 区间。
基于中央经济工作会议 「保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定」 的定调，如果人民币汇率涨速过快，金融管理部门或有平抑波动的诉求。田利辉指出，汇率波动是市场常态，中长期来看，人民币汇率会在合理区间内双向波动、稳健运行。
明明指出，「中央经济工作会议连续第四年强调 『保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定』，从政策层面看，稳汇率的目标或在于引导市场预期，防止汇率市场形成单边一致性预期并自我强化。」
田利辉提醒称，「对于个人和企业来说，不用跟风炒汇，企业做好汇率对冲，个人按需换汇。」
2026 年美元指数偏弱运行趋势或延续。澳新银行分析师表示，美元可能在 2026 年逐渐走弱，预计 2026 年底美元指数将跌至 96。三菱日联外汇研究主管 Derek Halpenny 指出，美元在 2026 年可能继续贬值，但跌幅将较今年更为温和。他强调，「我们基本认为美元已见顶，目前正处于一个多年下行周期的开端。」 预计美元指数在 2026 年将下跌约 5%，推动美元走弱的主要因素在于货币政策分化。值得注意的是，美联储内部官员的分歧暗示，该机构可能进入政策观望期，暂停进一步降息，以观察劳动力市场和通胀的走向。政策立场转向谨慎可能使美元指数有所回升，对人民币汇率形成扰动。
稳汇率政策也可能对汇率波动节奏产生重要影响。在人民银行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性的背景下，国泰海通证券研究报告分析，未来人民币汇率与美元指数的脱钩将成为常态，人民币汇率 「破 7」 具有基本面和政策端的双重基础。需要关注基本面边际变化，中长期看，基本面才是支撑汇率走强的核心变量。
编辑：王晓伟
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