【行情复盘】PVC 期货延续弱势调整态势，昨日重心继续下探，跌破 4300 关口。隔夜夜盘，期价继续回落，不断刷新历史低点。
【重要资讯】 期货跌势不止，市场参与者信心受挫，国内 PVC 现货市场气氛偏弱，各地区报价陆续下调，市场低价货源不断增加，整体成交表现平稳。与期货相比，PVC 现货保持升水，基差扩大至 69，短期或继续走强。上游原料电石市场观望情绪较浓，价格暂时稳定。内蒙古地区出现避峰生产，但对电石产量影响相对有限，当前市场可流通货源收紧，多数电石厂出货正常，暂无库存压力。下游 PVC 企业电石待卸车代数量处于低位，近期出现增加，多保持稳价采购节奏。电石价格保持低位，对 PVC 行情支撑乏力。西北主产区企业报价虽然下调，但调整幅度有限，企业接单情况一般，可售库存增加，发货较为平稳，产区库存略增至 29.38 万吨。前期停车装置陆续恢复，新增两家企业检修，加之部分减少，PVC 行业开工小幅回落，整体开工为 78.39%，较前期下降 0.62 个百分点。下半月，有两家企业计划检修，PVC 开工或呈现大稳小动态势。需求正值季节性淡季，终端订单难有明显改善，下游制品厂开工不足，华北、华东、华南、华北地区开工分别为 46%、48%、48%。其中，型材、管材开工继续下降。下游入市补货较为谨慎，逢低适量采购，点价货源优势增加，贸易商报价继续跟降，但放量仍不足。低价成交阶段性增加，华东及华南地区社会库存缓慢回落，降至 48.66 万吨，环比缩减 2.19%，大幅高于去年同期 11.35%。
【市场逻辑】 电石低位运行，成本端指引有限，企业检修计划不多，PVC 供应大稳小动，而需求跟进乏力，下游制品厂生产不积极，社会库存仍偏高。
【交易策略】 基本面缺乏驱动，PVC 期货尚未止跌，01 合约或继续下探，支撑暂时关注 4200-4250 附近，上方 4400-4450 附近承压，远月合约空单谨慎持有。期权方面，买入 2605 合约行权价在 4600 下方的虚值看跌期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
