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「刚给年糕换了第三袋皇家处方粮，这月光猫粮就花了近 500 块。」 资深猫主李哲摩挲着怀里 5 岁的英短猫说道。三个月前年糕突发胰腺炎，让他把宠物消费提至家庭开支前列——从高端主粮到处方粮，再到益生菌、定期体检，一年开销能达到 1 万元左右。
这份 「精细化养宠」 账单并非个例。毕马威报告显示，2025 年中国宠物市场规模将破 8114 亿元，宠物食品作为刚需支柱占比最高。支撑热度的是超 1.24 亿只宠物猫狗的庞大基数，这一数字已超 3 岁以下婴幼儿数量，意味着每 2-4 个家庭就有一户养宠。
李哲的消费选择恰是行业微观切片。「先看品牌再谈性价比」，小品牌因 「用料不放心」 被排除；「价格太乱，同一款粮网上差价几十块」，处方粮只从熟人处以渠道价拿货；电商大促才敢囤货。他宁愿在食品上多投入，「总比进宠物医院花上千块划算」。
个体顾虑背后，是行业信任赤字与发展瓶颈的缩影，破局之道，唯在苦练内功。「宠物行业已从野蛮生长迈入比拼内功阶段，国货竞争的核心内涵已演变为全球视野下的本土智慧。」 中宠股份旗下品牌 Toptrees 领先市场总监宗棠对笔者表示。
当食品巨头携供应链与品牌信任强势入局，本土宠企加速并购补链，外资品牌牢牢把控高端处方粮高地，中小玩家则在同质化与成本压力中批量退场。一场涵盖资本、研发、供应链、渠道的 「战国式」 全面竞合，已然拉开帷幕。
鲶鱼入池：跨界「争宠」重构格局
从电商平台的热销榜单到二级市场的估值狂飙，宠物经济早已坐稳 「新消费黄金赛道」 宝座。回望 2025 年，这条千亿赛道的热度更胜往昔，跨界入局者与本土玩家共同掀起了一场 「争宠」 热潮。
跨界布局图景 （不完全统计），笔者制图
在这些跨界动作中，「光明系」 的布局颇为引人瞩目。近期网传第八届中国国际进口博览会上，宠物食品品牌 「光明友益」 亮相，一度引发市场关于 「光明乳业跨界宠物赛道」 的猜测。经笔者向光明乳业内部求证，该品牌隶属于其兄弟公司光明国际旗下，与光明乳业无直接关联。无论如何，光明国际的入局，已然释放出食品巨头跨界宠物赛道的明确信号。
肉类巨头的布局则呈现出 「资本+产业」 双轮驱动之势。2025 年 9 月，双汇发展（000895.SZ） 宣布领投中誉宠食亿元级 B+轮融资。据接近于双汇的人士向笔者透露，其当前布局聚焦原料供给，而中誉宠食位于河南漯河的生产园区，与双汇鸡肉屠宰加工基地相距不足 2 公里，供应链协同优势尽显。
更早之前的 7 月，双汇母公司、全球最大猪肉食品企业万洲国际（0288.HK），通过欧洲子公司完成对波兰宠物食品制造商 Pupil Foods 的收购。有消息称，这是万洲国际首次进军宠物食品领域。
食品企业跨界 「争宠」 早已蔚然成风。煌上煌、三只松鼠、来伊份、巴比食品、伊利股份、贝因美等数十家上市公司，先后通过并购、股权投资切入宠物消费场景，直接推动国产宠物品牌进入爆发周期。
「食品大厂杀入宠物赛道，绝非从零起步的盲目试水，而是携成熟产业装备的精准进场。」 大消费分析师杨怀玉一语道破核心逻辑。在其看来，大厂的 「装备优势」 体现在全链路能力的快速复用。
「诸如双汇、得利斯的优质肉源无需重构供应链，稍作加工即可成为宠物粮核心原料；光明国际、贝因美的乳业技术与营养配方，平移至宠物奶、高端主粮领域轻车熟路；三只松鼠等零食企业的冻干工艺，只需适配宠物营养需求、调整配方与包装即可复用。更关键的是，这些企业手握现成的品牌信任基础、全域渠道网络，叠加成熟的品控标准与研发积淀，根基远胜部分小作坊式品牌。」 杨怀玉进一步对笔者解释道。
面对食品巨头的冲击，本土宠物上市公司加速补位。今年 10 月，宠物卫生用品出口龙头依依股份（001206.SZ） 接连落子，收购中高端猫粮品牌高爷家 100% 股权、参股瑞派宠物医院，正式切入宠物食品和医疗赛道，形成 「用品+食品+医疗」 全链路布局。
更早之前的 5 月，宠物代工龙头天元宠物（301335.SZ） 斥资 6.88 亿元收购淘通科技近 90% 股权，试图补足线上运营短板。
动保领域企业也不甘落后。近日海正药业公告显示，其控股子公司海正动保将投资 2 亿元建设宠物处方粮项目，标志着老牌药企正式跨界入场。
伴随入局者蜂拥而至，曾经的蓝海市场正转向红海博弈，行业洗牌大幕加速拉开。天眼查数据显示，成立时间在 1 年内、含 「宠物」 相关业务的企业中，已有超 11 万家处于 「注销」 状态，老牌宠物企业破产清算的案例亦屡见不鲜。
「中小品牌如今承压显著，要么在同质化竞争中被淘汰，要么被迫锻造真正的核心竞争力。」 在杨怀玉看来，这场由跨界 「鲶鱼」 引发的行业震荡，将推动格局深度重构，未来大概率会形成 「传统宠食品牌」 与 「食品巨头新玩家」 两强并立的局面，甚至可能复制饮料、零食行业的发展路径，走向头部大厂主导的集中化格局。
行业急刹：低护城河之殇凸显
跨界玩家的涌入让赛道热度飙升，但热闹背后，行业长期积累的低护城河隐患正集中爆发，上市公司的业绩单揭开了 「冰火两重天」 的真相。
作为 A 股宠物板块市值龙头，乖宝宠物（301498.SZ）2025 年前三季度实现营收 47.37 亿元 （同比+29.03%），但净利润仅 5.13 亿元 （同比+9.05%）；Q3 单季净利润更是同比下滑 16.65%，创下上市以来首次季度负增长。
类似增收不增利的困境同样蔓延至同行：中宠股份 （002891.SZ）、天元宠物 Q3 单季净利润分别下滑 6.64%、19%；佩蒂股份（300673.SZ） 的表现更显严峻，前三季度营收 10.89 亿元 （同比-17.68%）、净利润 1.14 亿元 （同比-26.62%），已连续四个季度出现双位数营收下滑。
需特别指出的是，宠物食品企业集体交出承压三季报，实则建立在 2024 年行业高基数之上。彼时原材料价格大幅回落，成为驱动行业利润高增的高光引擎。2025 年，叠加全球供需错配、汇率波动、关税加码等多重压力，鸡肉、鱼粉等核心蛋白原料均价持续高位运行；再加上环保包材、冷链物流成本同步上涨，行业成本端压力陡增，直接压制了利润空间。
据悉，宠物食品核心原料以鸡胸肉、玉米等农副产品为主，价格易受自然条件、市场供需等因素剧烈波动，且上游供应商规模远超行业采购体量，企业议价能力先天弱势。从成本构成看，直接材料占生产成本比重超 50%（德勤数据），而乖宝宠物 2020-2022 年原材料 （含主料、辅料及包装材料） 占营业成本比重连续三年超 80%（招股书数据），原料价格波动对盈利的影响不言而喻。
若说上游成本 「卡脖子」 是外部压力，中游产品同质化则是内生痛点。当玛氏、雀巢普瑞纳等外资品牌凭借技术、品牌与渠道等先发优势占据较高市场份额之时，本土品牌因起步较晚，早期多以海外品牌代工厂身份盘踞产业链低端，不仅自主品牌缺失，核心竞争力也相对薄弱，难以形成配方或工艺专利护城河。这也导致终端产品若贸然提价，极易引发消费者向价格敏感型品牌流失。
研发投入不足进一步加剧这一困境。2025 年前三季度，国内主要宠物食品上市公司研发费用率普遍在 1%-3% 区间，远低于国际龙头水平。尽管处方粮被视为差异化创新的突破口，但由于赛道极具进入门槛，当前国内宠企在该领域尚未具备实质性竞争力。
「处方粮等功能粮为高单价、高盈利、高粘性皇冠上的明珠。」 中金证券今年 8 月发布的一份研报指出，处方粮的硬性门槛体现在研发难度与销售限制，国内企业目前尚未达到相应技术水准，竞争仍集中于通用粮、生命周期粮层面，研发投入主要聚焦于适口性、外观结构和包装，营销导向明显。
来源：乖宝宠物 7 月 13 日投资者调研纪要
品牌信任的脆弱性则让行业雪上加霜。当前消费者对国产品牌的信任仍处于试探阶段，一旦出现临期粮、成分虚标等负面舆情，用户便会快速流失，品牌忠诚度难以建立。
这一现状倒逼企业高度依赖下游渠道，线上渠道成为竞争主战场。当前，宠物市场线上渠道占比超 60%，电商、直播等成为主流触达方式，但也意味着高昂的营销成本与激烈的流量竞争。品牌建设虽能换来市场份额提升，却也推高成本，进一步挤压利润空间。
以乖宝宠物为例，其推进经销转直销战略，2025 年上半年天猫、抖音等第三方平台直销收入达 12.10 亿元，同比+39.72%，占总收入比重升至 37.73%。根据欧睿数据，2015-2024 年公司麦富迪品牌国内市占率从 2.4% 提升至 6.2%，位列国产品牌第一。
但烧钱换市场的代价同样显著：Q3 销售费用达 3.54 亿元，同比增幅超 50%，导致短期盈利承压。尽管公司前三季度毛利率 42.83%（同比+0.85pct），显著高于同行，但销售净利率同比下降 2.01pct 至 10.84%，Q3 单季净利率更是同比下滑 4.16pct 至 8.91%。
可比公司毛利率、净利率情况，笔者制图
「尽管大促仍是重要销售高峰，但品牌自播、内容种草等已成为日常拉销、维系用户的常态化手段。」 宗棠表示，为避免对单一渠道过度依赖，头部品牌正积极推进渠道多元化布局。
以 Toptrees 领先为例，除综合电商、直播、宠物店、宠物医院、商超等常规布局外，品牌已入驻山姆、盒马等特殊渠道。「核心是实现线上线下的融合发展，以支撑精细化运营的落地需求。」
品质深耕：供应链与技术双轮驱动
尽管现阶段护城河薄弱，但这并非行业的宿命。
市场分化与消费升级共同构成转型的核心驱动力。当前猫粮市场呈现清晰的 「双轨分化」 特征：定价超 50 元/公斤的高端市场保持 22% 的高速增长，而大众市场因产品同质化陷入价格竞争泥潭。
根据天猫 《2025 天猫双 11 宠物消费观察报告》，养宠人群已从 「基础喂养」 迈入 「精致养宠」 新阶段，对产品品质、功能性与安全性的要求持续提升，过去三年平台宠物行业规模与食品成交额持续攀升。
与此同时，政策监管的不断完善，进一步挤压了低端不合规产品的生存空间，具备技术壁垒 （如功能性成分添加） 与合规优势的企业，逐渐成为市场竞争的核心玩家。
原材料价格的频繁波动，则成为行业转型升级的重要催化剂。这种成本不确定性，倒逼头部企业加速构建全球化供应链体系，通过资源整合与布局优化抵御风险。
来源：中金证券
自主品牌国际化成为驱动增长的核心引擎。据中宠股份相关人士透露，集团已在全球范围内建成超 22 间现代化生产基地，在美国、加拿大、墨西哥、新西兰、柬埔寨等地区均设有工厂，另有 10 余个新项目正在稳步推进中；同时持续推进自主品牌 「出海」 工作，旗下 「WANPY 顽皮」「TOPTREES 领先」「新西兰 ZEAL 真致」 等品牌已成功 「出海」 并获得广泛市场认可度。
乖宝宠物通过 「研发+供应链」 双轮布局强化核心竞争力。2024 年 4 月上海研发中心投入运营，推动研发能力向国际化、专业化升级；近日宣布斥资 9.5 亿元人民币投资建设 「新西兰高端宠物食品项目」，进一步完善全球高端食材供应链体系，其主品牌麦富迪蝉联 5 年天猫综合排名第一，2025 年上半年完成 Barf 系列 2.0 升级，持续巩固高端市场优势。
佩蒂股份则看好宠物烘焙粮前景，通过 「自建产能+全球供应链协同」 来确保新型主粮产品的稳定产出和品质领先。今年第三季度，公司温州工厂烘焙粮产线实现投产，开拓了冻干、风干和烘焙等新型主粮产线。
技术创新成为企业构建差异化优势的关键抓手，尤其在生产端的应用成效显著。例如，路斯宠物食品投资 5000 万元建设电子加速器辐照中心，通过先进灭菌技术将产品保质期延长 30%，成功达到欧盟出口标准，为开拓国际市场奠定基础。
不论是企业视角亦或者分析师视角，国货品牌的突围，本质是新一轮的自我进化。唯有以精准的技术创新、有温度的品牌叙事、深度融合的渠道网络、透明敏捷的供应链体系，叠加对市场与消费者反馈的敏锐洞察，方能打造出令消费者深度情感认同、引以为傲的品牌，进而在宠物经济下半场争得主动权。
大浪淘沙，「战国争霸」 终向价值回归。当 1.24 亿只宠物的饭碗成为资本、技术与信任的试金石，唯有深耕品质、持续进化的品牌，方能赢得长期主义的胜利。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）
