市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2601 合约 5534 元/吨，较前一日变动+52 元/吨，幅度+0.95%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 5565 元/吨，较前一日变动+25 元/吨，现货基差 SP01+31，较前一日变动-27。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5125 元/吨，较前一日变动+0 元/吨，现货基差 SP01+-409，较前一日变动-52。
近期市场资讯，据中华人民共和国海关总署数据显示，2025 年 10 月，我国进口纸浆 261.8 万吨，进口金额为 1531.7 百万美元，平均单价为 585.06 美元/吨。1 月至 10 月累计进口量及金额较去年同期分别增加 4.8%、-2.0%。
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市场分析
昨日纸浆期价延续偏强震荡。供应方面，9 月欧洲纸浆港口库存环比回落，但仍处于同期偏高水平。9 月国内纸浆进口再度回升，港库长期维持高位，供应宽松格局仍未发生实质性改善。需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力逐渐显现。国内需求疲软成为压制浆价的核心因素。尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸厂开工率下滑，成品纸总体产量未有明显增加，而且纸端产能过剩使得行业利润持续收缩。当前进入行业传统旺季，但下游纸厂原料采购心态谨慎，尚未出现大规模备货行为。
策略
中性。当前浆价受宏观情绪提振走势偏强，但基本面改善依旧有限，上方空间或受限制，关注四季度需求的落地情况。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
