【行情分析】
ISMA 预计印度 2025/26 榨季食糖产量为 3490 万吨，同比增加 18%，受到产量强劲迹象打压原糖价格小幅回落。但值得注意的是，巴西压榨渐入高峰，高制糖比例下总量仍未能推动糖产量累计同比增加。印度，泰国丰产预期打满，需要留意后期天气走向。预计短期内原糖价格跌破前低困难，但考虑到增产格局，整体仍以偏空思路对待。进口增加，加工糖陆续进入市场，报价松动，对价格形成压力。终端市场需求一般，采购基本随用随采，囤货意愿不强，预计郑糖保持偏空走势。
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【基本面消息】
国际方面：
UNICA：7 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 4982.3 万吨，较去年同期的 4341.2 万吨增加 641.1 万吨，同比增幅 14.77%；甘蔗 ATR 为 133.66kg/吨，较去年同期的 143.45kg/吨减少 9.79kg/吨；制糖比为 53.68%，较去年同期的 49.89% 增加 3.79%；产乙醇 21.94 亿升，较去年同期的 21.43 亿升增加 0.51 亿升，同比增幅 2.36%；产糖量为 340.6 万吨，较去年同期的 296 万吨增加 44.6 万吨，同比增幅达 15.07%。
ISMA 预计印度 2025/26 榨季食糖产量为 3490 万吨，同比增加 18%。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2025 年 6 月份我国进口食糖 42.46 万吨，同比增加 39.7 万吨。2025 年 1-6 月份我国进口食糖 103.78 万吨，同比减少 26.43 万吨，降幅 20.30%。
据海关总署数据，2025 年 6 月份我国进口糖浆和预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 合计 11.55 万吨，同比减少 10.35 万吨。2025 年 1-6 月份，我国进口糖浆和预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 合计 45.91 万吨，同比减少 49.24 万吨。
【操作建议】
维持反弹偏空思路
【评级】
震荡偏空
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