【行情复盘】 尿素期货上周先扬后抑，重心在 1700 关口附近逐步企稳回升，意欲测试 1800 关口压力位，但未能突破，重心承压走低，回吐部分涨幅。
【重要资讯】 随着期货弱势下行，市场参与者心态转弱，国内尿素现货市场气氛逐步降温，各地区报价跟随松动，低价货源有所增加。山东地区报价继续回调，中小颗粒尿素市场均价为 1763 元/吨，环比下降 5 元/吨。与期货相比，尿素现货市场保持升水状态，基差窄幅波动，可考虑波段做多基差套利。低价货源增加，下游刚需补货增加，尿素工厂收单好转，预收订单天数为 6.53 日，环比增加 0.41 日，主流订单天数小幅回升。尿素企业库存小幅下降，降至 88.76 万吨，环比缩减 2.97 万吨，但仍大幅高于去年同期水平。上游煤炭表现偏强，成本端跟随走高，尿素自身价格回落，企业生产利润被挤压。新增四家企业停车，恢复企业四家，尿素产能利用率小幅回落，降至 81.98%，较前期下跌 1.62%，周度产量缩减至 132.85 万吨。后期暂无企业计划停车，尿素行业开工保持在八成以上波动，货源供应整体充裕。需求端缺乏支撑，农业需求处于淡季，而工业需求疲弱。复合肥进入传统秋季备肥阶段，虽然肥企开工率回升，但仍处于低位，复合肥价格窄幅波动。下游采购相对谨慎，现货交投不活跃，持货商出货意愿增强。印度 IPL 宣布新一轮尿素进口招标，截至 8 月 4 日，共收到 22 家供应商，总计超过 450 万吨，其中东海岸最低价为 532 美元/吨 CFR，西海岸最低价为 530 美元/吨 CFR，招标价格不断走高。
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【市场逻辑】 尿素开工偏高，日产居高不下，市场可流通货源充裕，而需求端不佳，供需压力犹存，去库节奏放缓。
【交易策略】 出口端存在一定扰动，后期需求仍存向好预期，尿素期货底部震荡，下方 1680-1700 附近存在支撑，区间下沿附近可考虑轻仓试多，上方空间关注 1800-1830 附近，波段参与为宜。期权方面，卖出行权价在 1720 下方的虚值看跌期权谨慎持有。
（来源：方正中期期货）
