终端季节性淡季 PTA 短期或维持震荡格局

8 月 5 日午盘，PTA 主力合约弱势下行，目前盘内报 4684 元，跌幅-0.68%。需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季。估值方面，由于较低的库存水平及下游景气度回升，预期向上负反馈的压力较小，PXN 后续在 PTA 投产带来的格局改善下有支撑向上的动力，关注跟随 PX 逢低做多机会。

正信期货：维持震荡格局

PTA 加工费压缩，但华东新装置出料，负荷逐步提升中，减停装置相继恢复，且终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯负荷小幅波动，供需平衡表改善有限。策略：PTA 加工费低位，成本端支撑仍存，供应端窄幅缩量，但终端季节性淡季，供需累库窄幅改善，预计短期 PTA 维持震荡格局。

西南期货：维持震荡运行

需求端方面，近期短纤和长丝部分装置重启，聚酯开工上升至 88.7% 附近。江浙终端开工整体小幅回升，工厂原料备货投机性增加。效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA 加工费承压明显，近期略下滑至 180 元/吨附近，后续或将出现超预期检修量。综上，短期 PTA 供应变化不大，需求有转弱预期，成本端原油支撑减弱，短期或有回调风险，整体或维持震荡运行，但加工费承压，考虑区间参与，注意控制风险。