市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘纸浆 2507 合约 5274 元/吨，较前一日变动-128 元/吨，幅度-2.37%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格 6215 元/吨，较前一日变动-45 元/吨，现货基差 SP07+941，较前一日变动+83。山东地区俄针 （乌针和布针） 现货价格 5305 元/吨，较前一日变动-120 元/吨，现货基差 SP07+31，较前一日变动+8。
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近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格呈下跌走势。上海期货交易所主力合约价格下跌，业者随行就市，江浙沪、山东、东北、河南、河北、广东地区进口针叶浆现货市场部分牌号价格松动 20-150 元/吨；进口阔叶浆现货市场高价成交匮乏，河北、山东、江浙沪、广东、河南、东北地区现货价格部分牌号价格松动 30-100 元/吨；进口化机浆、进口本色浆现货市场供需两弱，现货市场价格横盘整理。
市场分析
纸浆期价昨日弱势震荡。宏观方面，特朗普 「对等关税」 政策反复，纸浆由于本身宏观属性较强，受宏观情绪影响波动明显加剧。近期中美谈判取得实质性进展，关税风险阶段性缓和，宏观情绪明显好转，推动浆价自低位反弹。供需方面，4 月 Arauco 长协报价大幅向下调整，成本面支撑减弱，且后续报价仍有继续下调的可能性。4 月进口量环比下滑，但 5 月进口货源到港量预计有所回升，供应宽松格局短期或难逆转。且当前国内港口库存大幅累库，高库存对市场价格形成持续压制。下游需求持续偏弱，纸厂采购仍以刚需为主。终端需求预期并不乐观，下游接货情绪未见改善。5-7 月造纸行业进入传统淡季，需求仍有继续走弱的可能性。
策略
中性。中美谈判超预期，宏观利好推动浆价底部修复，但淡季来临，终端需求预期悲观，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价预计维持低位震荡。
风险
宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）
