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先是 「7 天 5 板」，紧接着连续两个交易日跌停，宣布子代父职后又低开高走，这几天永安药业（002356.SZ） 的股价仿佛坐上过山车。
5 月 5 日，永安药业发布公告称，公司实际控制人、董事长陈勇被立案调查并实施留置。不过公司方面表示，已对相关工作进行了妥善安排，公司生产经营情况正常，上述事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。次日，永安药业召开董事会同意由公司董事、常务副总经理陈子笛在此期间代为履行董事长的职责。公开资料显示，陈子笛为陈勇之子，也是陈勇的一致行动人。
事实上，陈勇对于永安药业来说意义非同寻常，公司正是在他的一手推动下打造出全球最大的牛磺酸生产基地。除此之外，他还主导了与加拿大企业合作入局跨境电商赛道、进军氢能源领域，并将公司的产业链延伸至宠物食品领域。只不过，从目前来看公司的主业和近几年新的布局，都没能让永安药业重回增长轨道，公司营收已连降 4 年，其跨境电商业务也随着合作的终止而暂告一段落。
不久前，因市场传闻称 「牛磺酸价格暴涨几倍」，永安药业股价拔地而起，在 7 个交易日内累涨 59%，随着一则辟谣公告发布，其股价在 4 月 30 日跌停。如今，公司灵魂人物被立案调查并实施留置，公司股价再遭重创。长期以来，围绕着这家龙头公司的诸多疑问又重回大众视野。
暴涨迷局背后的怪逻辑，AI 成 「帮凶」
连续两个交易日跌停之前，一则未经证实的涨价传闻，成为永安药业股价继续蹿长的助推剂。
4 月 21 日，永安药业股价毫无预兆涨停，23 日再现涨停，公司当日盘后发布股票异常波动公告，排除了 5 大影响因素，其中就包括，未发现近期公共媒体报道了可能或者已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。但这则公告并未浇灭市场热情，24 日，公司股价继续涨停。
经过一个周末的发酵，雪球平台充斥着永安药业主营产品牛磺酸涨价 「小作文」，既有陈旧数据分析，也有不少 AI 编写的故事。
图源自雪球
更有所谓的分析文章提到美国进口的牛磺酸 「价格飙升至 10 万元/吨」 的信息，在此基础上，AI 给出多种分析结果，在指出 「官方产业数据显示 2025 年国内出口均价约 3.2 万元/吨」 的同时，AI 也分析指称上述高价可能指向高端医药级产品。
紧接着，有自股票分析文章指出，永安药业的牛磺酸 「获得了美国 FDA 医药级认证 （DMF 备案号：037843）」。
图源自雪球
图截取于自媒体股票分析文章
根据美国联邦管理法规定，中国原料药若要进入美国市场，必须向 FDA 申请注册并递交有关资料，化学原料药需按要求提交一份药物管理档案，即药物主文件 （Drug Master File，DMF），但若是用于非药品用途的原料药，如作为食品添加剂、饲料添加剂等出口美国，则不需要进行 DMF 文件注册。
查询摩熵医药数据库可知，DMF 备案号为 037843 的产品，是一款包装材料，专为在医疗设备、体外诊断设备和包装系统上使用，来自材料制造商 Ampacet Corp，这一 DMF 备案号与安永药业的牛磺酸并无关联。据了解，Ampacet 是北美 30 家最大的化合物和精矿制造商之一。
图源自摩熵数据库 （注：共有五种类型药物主文件——I 类：(2000 年后，I 型 FDA 已不再接受) 只需包含持有者 (生产) 地址、联系信息等；II 类：原料药、原料药中间体及其制备中使用的材料或药品；III 类：包装材料；IV 类：赋形剂、着色剂、香料或其制备中使用的材料；V 类：FDA 接受的参考信息）
除此之外，在雪球平台，还有两张被传阅到 「包浆」 的海关出口贸易报关单和形式发票，前者显示牛磺酸价格为 7.5 美元/公斤，约为人民币 5.3 万元/吨，后者为 6.5 美元/公斤，约为人民币 4.7 万元/吨。
查询生意社牛磺酸商品报价动态数据显示，4 月 21 日至今，牛磺酸价格在 1.35 万元/吨至 2.5 万元/吨间波动，这与上述传闻中的价格仍有差距。
4 月 28 日、29 日，永安药业收获两连板。29 日盘后，公司二次发布股票交易异常波动公告称，近期网络上流传 「牛磺酸价格暴涨几倍」 等传闻，经向公司有关部门了解， 此等消息不实。30 日，永安药业开盘跌停。虽然企业已经出面辟谣，但市场就牛磺酸涨价利好消息的真实性争论仍未休止，直到公司董事长陈勇被立案调查并实施留置的公告发布，公司股票于节后首个交易日 （5 月 6 日） 继续跌停。
需要注意的是，近期，国际市场牛磺酸价格确实存在波动，但早在 4 月份美国加征关税事项落地时，永安药业就表示，美国对中国产品加征的关税一般由美国进口商承担。这意味着，关税主要扰动牛磺酸国际市场的流通价格，而非出厂价格。进一步地，从永安药业年报来看，过去一段时间，其核心原料药产品牛磺酸其实已经陷入了 「加量不加价」 的窘境。
牛磺酸增长触顶，跨界难挽颓势
目前在国际牛磺酸市场，除了日本有少量生产之外，主要生产厂商均在中国。
永安药业拥有全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力约 5.8 万吨/年，占据全球 50% 以上市场份额。作为全球牛磺酸龙头，在激烈的价格战中，率先遭受冲击，这直接体现在公司连年下滑的业绩上。
2022 年至 2024 年及 2025 年一季度，永安药业营收分别为 14.62 亿元、9.73 亿元、8.39 亿元及 1.71 亿元，对应的降幅各为 6.58%、33.48%、13.78% 及 12.96%。在过去三年，牛磺酸业务收入占比分别为 68.06%、60.40%、75.67%，主导着公司整体业绩表现走向。
梳理永安药业这三份下滑年报就会发现，公司苦牛磺酸价格下降久矣。
2023 年，因全球通胀、市场疲软，下游客户去库存进展缓慢，加之新晋玩家入场，行业竞争加剧，牛磺酸价格降幅超过 30%。为了巩固其市场地位，永安药业也采取了以价换量的策略，当年牛磺酸销量同比增长 10.97% 至约 4.27 万吨，但牛磺酸业务收入 6.62 亿元，同比下降 25.03%。
2024 年，全球贸易逐步复苏，通胀压力有所缓解，但不确定的国际形势让牛磺酸市场竞争愈加激烈，销售价格全年持续低迷。行业龙头永安药业利润持续承压，并保持以价换量的策略，牛磺酸全年销量同比增长 16.32% 至 4.97 万吨，但牛磺酸业务收入 6.35 亿元，同比下降 4.14%。
进入 2025 年，行业竞争愈加激烈。一方面，国际市场充斥着不稳定因素；另一方面，国内新晋参与者的产能将在近几年持续释放，2022 年，奥普赛生物开始涉足牛磺酸生产领域，金禾生物新建牛磺酸生产线；2024 年，嘉澳环保收购江阴华昌，并计划募集资金投入年产 1 万吨牛磺酸建设项目，圣元环保旗下年产 4 万吨牛磺酸的项目获批复。
加之永安药业年产 4 万吨牛磺酸的自动化生产线即将进入项目验收阶段，国内牛磺酸的产量将进一步提升。如果处在行业的上升期，这些产能或许将被合理消化，但对于处在下行周期的牛磺酸行业来说，每多出 1 吨的产量，其价格都有可能进一步下滑。
2025 年一季度，永安药业营收继续下降，还录得净亏损 436.72 万元，这或许正是对于上述市场行情的有力注脚。
或许看到了牛磺酸业务的天花板，永安药业也试图寻找 「第二极」：探索跨境电商，涉猎宠物食品领域，但至今也未能撑起公司利润，甚至还切入氢能领域但目前已成业绩拖累。
2021 年，永安药业斥资 3600 万元收购齐安氢能源 60% 股权，正式进入氢能领域。但在 2022 年，齐安氢能源净亏损就高达 2039.45 万元。2024 年，由于化工行业不景气影响，考虑到市场行情、成本以及设备状况等多方面因素，齐安氢能源基本处于停车停产状态。期内，齐安氢能源产生停工损失 927.38 万元，占归属上市公司股东净利润的比例为 15.01%。
跨界布局不但没有贡献新的增长点，还成了沉重的业绩包袱。永安药业的未来还得指望早已增长触顶的牛磺酸主业，这也是牛磺酸涨价市场传闻能引爆公司股价的关键原因。
但是在竞争激烈的当下，永安药业如何突围亏损困境，或许是陈勇，乃至暂代董事长的陈子笛继续考虑的事情。
（本文首发于钛媒体 App 作者丨杨亚茹 编辑丨曹晟源）
