市场分析
价格与基差：2025-04-29，尿素主力收盘 1735 元/吨 （-46）；河南小颗粒出厂价报价：1820 元/吨 （0）；山东地区小颗粒报价：1800 元/吨 （+10）；江苏地区小颗粒报价：1810 元/吨 （+10）；小块无烟煤 830 元/吨 （+0），山东基差：65 元/吨 （+56）；河南基差：85 元/吨 （+66）；江苏基差：75 元/吨 （+56）；尿素生产利润 214 元/吨 （+10），出口利润-54 元/吨 （+50）。
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供应端：截至 2025-04-29，企业产能利用率 83.61%（0.08%）。样本企业总库存量为 106.50 万吨 （+15.88），港口样本库存量为 11.80 万吨 （+0.10）。
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需求端：截至 2025-04-29，复合肥产能利用率 40.60%（-2.94%）；三聚氰胺产能利用率为 65.42%（-2.15%）；尿素企业预收订单天数 5.12 日 （-0.17）。
部分装置陆续恢复，尿素产量持续提升，供应端高位运行，上游库存累积。受南方部分地区干旱影响，下游农业需求推后，短期仍处于空档期，工业需求减弱，复合肥开工率小幅走低，五一假期临近，下游刚需采购为主，目前处于尿素旺季，等待下游实际需求来临。煤炭与天然气价格稳中偏弱运行，尿素成本端持稳。国内出口政策维持收紧，港口库存小幅波动，建议关注尿素出口相关政策情况。
策略
中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。
（来源：华泰期货）
