【现货】 截至 9 月 16 日，SMM 电池级碳酸锂现货均价 132200 元/吨，工业级碳酸锂均价 128200 元/吨，日环比均下 3650 元/吨，电碳和工碳价差 4000 元/吨。SMM 电池级氢氧化锂均价 120250 元/吨，工业级氢氧化锂均价 106750 元/吨，日环比均下跌 3750 元/吨。昨现货报价继续下跌，贸易商流通货物偏紧，贸易商惜售，基差报价偏强，下游挂基本 12.5 附近，投机备库需求持续释放。
【供应】 根据 SMM，8 月碳酸锂产量 112330 吨，环比增加 7143 吨，同比增长 32%；其中，电池级碳酸锂产量 79310 吨，较上月增加 5153 吨，同比增加 24%；工业级碳酸锂产量 33020 吨，较上月增加 1990 吨，同比增加 57%。截至 9 月 10 日，SMM 碳酸锂周度产量 26748 吨，周环比增加 1502 吨。9 月津巴布韦锂矿陆续到港，锂盐供应预计整体增加。上周碳酸锂产量增加，各类型原料提提均有一定增加，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。
【需求】 需求中短期维持韧性，9 月电池排产继续环增，材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱排产环比回落，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。8 月碳酸锂需求量 169496 吨，较上月增加 8679 吨，环比增加 5.4%，同比增加 62.9%。9 月国内碳酸锂需求预计继续增加至 177679，环比增幅约 4.8%。
【库存】 近期有色网修订样本库存口径，目前数据较混乱。社会库存整体仍维持去化趋势，但去库力度弱化，上游、贸易环节去库，正极厂和电芯库存略增。Mysteel 数据显示，上周总去库 4350 吨；SMM 修订后的口径下，碳酸锂周度总库存 164435 吨，环比减少 4912 吨。仓单总量仍较多，截至 9 月 14 日仓单共 48814 张，日环比增加 100 张。
【逻辑】 昨日碳酸锂期货延续弱势，早盘低开后主力持续向下测试，盘中最低跌至 12.4 万附近，午后基本维持在 12.5 万附近弱震荡，截至收盘主力合约 LC2701 下跌 2.95% 至 125820。昨日 Mysteel 发布周度库存数据，周内去库 4890 吨，基本符合市场预期。
基本面来看，9 月津巴布韦锂矿已陆续到港，锂盐供应预计整体增加；上周碳酸锂产量增加，各类型原料提提均有一定增加，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。需求中短期维持韧性，9 月主流机构统计电池排产继续环增，材料新项目投产爬坡带动，结构上铁锂排产环增，三元偏弱排产下调，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。基本面实际变动不大，供需双增趋势不改，旺季现实韧性提供支撑，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库去化趋势目前也仍持续，但显性库存暂未大幅连续去化、原料集中到港增加以及远期预期偏弱仍是核心压制。昨日主力进一步向下测试，目前现货体感和市场情绪有一定背离，近期空头情绪和技术面压制较强，无新驱动情况下可能维持偏弱区间宽幅调整，后续主要关注仓单社库边际变动和需求韧性的持续性，主力参考 12-13.5 万区间。
【操作建议】 主力参考 12-13.5 万区间
【短期观点】 偏弱区间宽幅调整
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