【行情分析】
洲际交易所 （ICE） 原糖期货周四收盘下挫，交易商称在前期大幅上涨后，糖价存在回调需求，美联储加息也对行情形成压制，此外，巴西天气有助于糖厂加快甘蔗压榨。未来 10 天巴西天气将以干燥为主，有利于甘蔗收割继续推进。预计短期内原糖维持高位震荡格局。国内方面，国际原糖价格高位运行，国内进口窗口持续收窄，从成本端对国内糖价形成较强支撑。但国内工业库存处于历史同期偏高水平，销糖节奏偏缓，现货跟涨乏力，叠加基差走弱，共同限制白糖期货上行空间。整体来看，外盘偏高价位叠加进口成本支撑，糖价下行空间有限，而国内高库存压制上方涨幅，短期白糖大概率维持区间震荡。
【基本面消息】
国际方面：
印度马哈拉施特拉邦政府决定该邦 2026/27 榨季将于 10 月 15 日启动。受糖价上涨以及节日需求预期走高影响，开榨时间提前约两周。据该邦农业部门预计，2026/27 榨季甘蔗入榨量约为 9900 万吨，同比减少 550 万吨。
S&P Global 预计 2026/27 榨季巴西中南部地区 8 月上半月甘蔗入榨量同比增长 1.9% 至 4873 万吨；预计产糖量同比下降 6.6% 至 339 万吨；预计甘蔗 ATR 为 144.03 千克/吨；预计乙醇产量同比增长 15.2% 至 26.2 亿升。
国内方面：
据海关总署公布的数据显示，2026 年 7 月份我国进口食糖 47 万吨，同比减少 27.44 万吨。2026 年 1-7 月，我国累计进口食糖 160.70 万吨，同比减少 17.51 万吨。2025/26 榨季截至 7 月底，我国累计进口食糖约 336.96 万吨，同比增加约 12.57 万吨。
据海关总署最新数据 2026 年 7 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 6.70 万吨，同比减少 9.26 万吨。其中，7 月税号 1702.90 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 6.37 万吨，同比增加 1.84 万吨；税号 2106.906 项下糖浆与白砂糖预混粉进口量 0.33 万吨，同比减少 11.10 万吨。1-7 月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉 (含税则号 1702.90、2106.906) 数量 68.56 万吨，同比增加 6.80 万吨。
【操作建议】 短期观望
【评级】 区间震荡
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