库存去库缓慢沪锌继续震荡偏弱 沪铅弱势难改

【锌】

隔夜伦锌震荡。沪锌继续下跌。

美国公布通胀数据，通胀数据黏连，市场对于美联储 9 月加息的预期显著推升，抑制市场风险偏好，金属承压。国内锌矿加工费低位维稳，进口加工费进一步走低，硫酸价格暂企稳，锌冶炼企业亏损增多，供应端收缩预期有望兑现。锌价下跌后市场畏高情绪有所消散叠加周末前下游有备库需求，盘中趁势逢低买入。海外维持高升水，国内出口继续打开，国内库存降幅下降。预计宏观走弱，外强内弱格局延续，国内库存去库缓慢，沪锌或继续震荡偏弱，下方调整空间或有限。中期矿端紧张向冶炼端传导兑现，锌供需面改善预期下，锌中期多头思维不变。

【铅】

隔夜伦铅下跌。沪铅大跌。

LME 铅库存持续回落，但仍处于绝对高位，现货维持深度贴水，国内铅进口窗口打开。国内外铅矿周度加工费低位持平，铅矿供应紧张延续，不过铅精矿港口库存回升。国内原生铅冶炼企业检修和复产并存，开工率环比走高。再生铅企业利润修复，生产积极性较高，但废电瓶紧张制约，叠加华东地区再生铅企业突发设备故障，再生铅开工率环比回落。下游消费旺季需求温和复苏，不过临近节日，下游或有提前备货行为。预计国内供需改善仍有限，且进口持续流入，国内去库存化未显现，沪铅弱势难改。后期关注再生企业复产与旺季前下游补库力度。