天然气：短期欧气偏强 继续关注美伊冲突进展

美气 10 合约昨日收盘走高，扭转了早些时候的下跌，报收 2.834，涨 0.64%，因原油和欧气价格的攀升引发了市场包括美气在内的能源产品的购买，但实际上美气在短期内基本上与强烈的海外需求关系不大。

库存方面，截至 9 月 4 日这一周，美国天然气库存增加 400 亿立方英尺，高于分析师预估中值+340 亿立方英尺，该期间五年平均天然气库存变化为+520bcf，库存总量比五年平均水平高 4.8%。天气预报转凉，但预计到 9 月 19 日，南部和东南部的气温仍将高于平均水平。

短期来看，HH 期货大概率维持 2.70-3.00 的震荡偏弱格局。创纪录的冬季前库存和淡季需求疲软构成主要下行压力，而 LNG 出口的强劲经济性提供了坚实的底部支撑。市场需要额外的看涨催化剂 (如超预期寒冷天气提前到来或 LNG 出口进一步放量) 才能突破 $3.00 关口。进入 11 月后，价格方向将高度取决于实际冬季气温。欧气连续 5 天上涨，价格飙升至 2022 年以来最高水平，亚洲市场价格也升至三年多来的最高水平。昨日 TTF10 合约涨超 3.5%，最终报收 82.047。

短期来看，地缘风险溢价居高不下，当前 TTF 市场处于高度敏感阶段，若霍尔木兹海峡局势未见实质性缓和，且库存注入情况持续大幅落后，欧气价格易涨难跌。