【现货】
现货价格跟随盘面回落走势。唐山钢坯-10 至 3110 元/吨。上海螺纹成交价-20 在 3090 元/吨，10 月螺纹基差-37 元；热卷价格-10 在 3390 元每吨，10 月合约热卷基差 2 元/吨。
【成本和利润】
铁矿供应偏宽松，库存高位运行。受 7 月发运低影响，近期库存持平走势，考虑铁水低位，后期铁矿库存趋向累库走势。焦煤维持去库，供应端山西复产较慢+蒙煤通关下降，影响焦煤紧缺。成本端矿强煤弱，成本坍塌空间有限。钢材内需偏弱，向上弹性主要关注间接出口和直接出口，近期出口订单一般，并不支持钢厂利润走扩。
【供应】
前 8 月产量跟随需求下降，预计前 8 月累计产量-1.5%。8 月中旬以来，焦煤供应趋紧，焦化厂跟随减产，也抑制钢厂产量，铁水产量不增反降。铁水产量-1.1 至 236.6 万吨；五大材产量环比-10 至 792 万吨，螺纹钢-7 吨至 173 万吨；热卷产量-4 万吨至 288 万吨。当前焦煤紧缺叠加弱需求抑制钢厂复产。
【需求】
今年钢厂需求同比下降，其中建筑业需求和制造业需求 K 型分化；出口和内需也呈现分化现象。环比看表需处于季节性低点，环比改善不明显。本周五大材表需-10.5 万吨至 810 万吨；其中螺纹表需-15 万吨至 181 万吨；热卷表需-5 万吨至 288 万吨。今年上半年建筑业需求继续下滑，制造业需求同比增长对冲部分建筑需求减量，钢材直接出口基本持平。总需求依然是同比下降状态。展望下半年，内需增量预期不大，增量主要是直接出口和间接出口方面。考虑制造业需求占比分散，对总需求贡献弹性不大，需求端缺乏弹性预期。
【库存】
虽然表需低位，但减产明显，库存维持去库。本周五大材库存-18.4 万吨至 1591.5 万吨。其中螺纹-8 万吨至 674.7 万吨；热卷-0.2 万吨至 437.55 万吨。
【观点】
钢价高位回落走势。上周数据显示钢材表需回落，但因为减产较多，库存维持去库走势。螺纹供需双弱，库存环比下降；热卷 （大样本） 供需呈现高位回落走势，库存累库。短期钢材产量受到焦煤紧张和弱需求双重抑制，增产偏慢。钢价上涨更多受焦煤成本支撑影响。考虑焦煤价格高位波动加剧，近强远弱格局，钢材月差或跟随走强。上方压力位螺纹和热卷分别关注 3250 和 3450 元每吨。基本面关注焦煤供应恢复情况和旺季钢材供需表现。
【操作建议】 观望
【短期观点】
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