重要数据
现货方面：LME 锌现货升水为 200.96 美元/吨。SMM 上海锌现货价较前一交易日变化-15 元/吨至 26245 元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-95 元/吨；SMM 广东锌现货价较前一交易日变化-10 元/吨至 26260 元/吨，广东锌现货升贴水-80 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-10 元/吨至 26190 元/吨，天津锌现货升贴水-150 元/吨。
期货方面：2026-08-31 沪锌主力合约开于 26240 元/吨，收于 26710 元/吨，较前一交易日 435 元/吨，全天交易日成交 229756 手，全天交易日持仓 165868 手，日内价格最高点达到 26770 元/吨，最低点达到 26115 元/吨。
库存方面：截至 2026-08-31，SMM 七地锌锭库存总量为 25.10 万吨，较上期变化-1.89 万吨。截止 2026-08-31，LME 锌库存为 97950 吨，较上一交易日变化 75 吨。
策略分析
出口卖交割盈利打开刺激中国锌锭短期快速去库，但随着后期海外升水的回落，锌价或缺乏进一步突破的动力。宏观方面美国宏观偏鹰，9 月加息概率增加，宏观暂无利多因素。微观方面，锌价短期快速上涨向下传导出现困难，国内虽然展现出向消费旺季转变的迹象，但依旧难以单独依靠消费走出去库行情，而出口拉动的去库预计持续时间较短。矿端支撑依旧强劲，矿端下行趋势不改，此外，冶炼端供给增量不及预期，9 月产量预期再次下滑，这给予锌价底部最有力支撑，但当前绝对价格偏高，回调继续买入保值。
风险
1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。
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