【天顺财经】8 月 27 日消息，AI 大模型公司 MiniMax（股份代号：0100） 交出了首份中期成绩单。截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，MiniMax 公司录得总收入 1.17 亿美元，同比增长 283.1%，这一数字已超越 2025 年全年总收入。在收入狂飙的同时，MiniMax 公司经调整净亏损也扩大至 2.93 亿美元，反映出 AI 赛道高昂的研发与基础设施投入成本。
此外，MiniMax 公司近期大幅上调了与阿里巴巴的关联交易上限，并完成大规模配售及可转债发行，为持续升级基座模型和扩建算力基础设施储备 「弹药」。
报告期内，MiniMax 公司宣布委任李子青博士为独立非执行董事。李博士为西湖大学讲席教授、IEEE/IAPR Fellow，在计算机视觉与模式识别领域拥有深厚的学术背景。其加入预计将强化董事会在前沿 AI 技术战略层面的决策能力。
收入结构质变，亏损边际改善
报告期内，MiniMax 的总收入达到 1.17 亿美元，其中，开放平台及其他基于 AI 的企业服务成为绝对的增长引擎，收入同比暴增 703.1% 至 7390 万美元，占总收入比重从去年同期的 30.3% 跃升至 63.4%。这一跃升表明，MiniMax 通过 API 接口输出大模型能力的商业化路径已显著跑通，企业级客户和开发者生态正在快速扩张。
相比之下，面向消费者的 AI 原生产品收入同比增长 100.9% 至 4260 万美元，增速稳健但占比相对下降。MiniMax 公司强调，在报告期内采取了 「B 端优先」 的商业化策略。
尽管收入高速增长，但 MiniMax 公司净利润层面依然亏损。期内净亏损为 3.58 亿美元，同比收窄 11.0%。由于上市后优先股自动转换为普通股，原先造成巨量账面亏损的 「金融负债公允价值变动」 项目已大幅缩减，从 2.54 亿美元降至 3100 万美元，这是亏损收窄的主要原因。
然而，衡量真实经营状况的非国际财务报告准则经调整净亏损 （剔除股权激励、上市开支及金融负债公允值变动） 则呈现扩大趋势，由去年同期的 1.39 亿美元增至 2.93 亿美元。这反映出随着业务规模扩张和模型迭代加速，MiniMax 运营性亏损绝对值仍在增加。
研发投入高企，经营杠杆初现
报告期内，MiniMax 的销售成本同比增长 258.1% 至 9580 万美元，与收入增长基本匹配，毛利达到 2080 万美元，同比增长 464.8%，毛利率从 12.1% 大幅提升至 17.9%。MiniMax 公司解释称，毛利率提升主要得益于基础设施效率的提升，表明其在算力利用率优化方面取得进展。
在三大费用端，销售及分销开支同比下降 17.9% 至 2697 万美元。这表明公司在一定程度上依靠自然增长策略获客，而非依赖大规模市场投放，对于一家处于成长期的科技公司而言较为罕见。
行政开支由于员工增加和专业服务费提升，同比增长 103.7% 至 3020 万美元；而最核心的研发开支同比大增 138.8% 至 2.97 亿美元，主要涉及模型训练、迭代及多模态能力开发所需的云服务开支。尽管研发开支绝对值大幅上涨，但其增速 （138.8%） 显著低于收入增速 （283.1%），表明研发效率有所提升。
资产负债表方面，随着上市完成，原有的 「可转换可赎回优先股」 已全部转换为普通股，相关负债被重新指定为权益。这一会计处理导致了资产负债率的根本性反转。截至 2026 年 6 月 30 日，MiniMax 公司资产负债率降至 21.5%，而 2025 年 12 月 31 日这一数字高达 343.3%，净资产由去年末的-26.48 亿美元跃升至 13.47 亿美元，顺利摆脱了账面资不抵债的局面。
流动性方面，截至 6 月 30 日，MiniMax 现金及现金等价物、定期存款及各类金融资产合计约 13.23 亿美元，较年初的 10.50 亿美元有所增加。此外，报告期后，7 月份 MiniMax 公司通过配售新股及发行可转债，再融资约 16 亿美元 （折合约 160 亿港元），为未来的 AI 基础设施升级做好了资金准备。
大幅上修与阿里合作上限，夯实云资源
在发布业绩的同一日，MiniMax 亦公告大幅上修与阿里巴巴集团的关联交易上限。
具体来看，一方面，主 API 服务，即 MiniMax 向阿里提供 API 服务的年度上限由 2026 年的 750 万美元大幅提升至 2028 年的 3300 万美元；另一方面，阿里云服务采购，即 MiniMax 向阿里购买算力的年度上限更是大幅提升，2026 年上限由 1.15 亿美元提升至 3 亿美元，2027 年及 2028 年上限分别提升至 4 亿美元和 5 亿美元。
此次大幅上修基于两大现实：2026 上半年阿里云服务使用率已达现有上限的 65.7%，且 7 月融资后公司明确将投入约 80% 的募集资金 （约 16.2 亿美元） 用于 AI 基础设施及模型研发。此举意味着 MiniMax 将在未来两年内持续加码算力采购，以支撑其基座大模型如 MiniMax M3 的迭代和推理负载的增长。
MiniMax 的这份中期财报展现了一家典型的 AI 头部公司在 「投入期」 与 「商业化起飞」 交汇点的状态：一方面，其 API 服务收入爆发式增长证明了技术变现能力，毛利率提升和营销费用控制也显示出经营效率的优化；但另一方面，经调整亏损的扩大依然揭示了 AI 行业残酷的 「烧钱」 本质。目前来看，MiniMax 已储备足额资金，正全力投入与头部科技公司的算力军备竞赛，以巩固其在大模型 「第一梯队」 的地位。
【天顺财经】8 月 27 日消息，AI 大模型公司 MiniMax（股份代号：0100） 交出了首份中期成绩单。截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，MiniMax 公司录得总收入 1.17 亿美元，同比增长 283.1%，这一数字已超越 2025 年全年总收入。在收入狂飙的同时，MiniMax 公司经调整净亏损也扩大至 2.93 亿美元，反映出 AI 赛道高昂的研发与基础设施投入成本。
此外，MiniMax 公司近期大幅上调了与阿里巴巴的关联交易上限，并完成大规模配售及可转债发行，为持续升级基座模型和扩建算力基础设施储备 「弹药」。
报告期内，MiniMax 公司宣布委任李子青博士为独立非执行董事。李博士为西湖大学讲席教授、IEEE/IAPR Fellow，在计算机视觉与模式识别领域拥有深厚的学术背景。其加入预计将强化董事会在前沿 AI 技术战略层面的决策能力。
收入结构质变，亏损边际改善
报告期内，MiniMax 的总收入达到 1.17 亿美元，其中，开放平台及其他基于 AI 的企业服务成为绝对的增长引擎，收入同比暴增 703.1% 至 7390 万美元，占总收入比重从去年同期的 30.3% 跃升至 63.4%。这一跃升表明，MiniMax 通过 API 接口输出大模型能力的商业化路径已显著跑通，企业级客户和开发者生态正在快速扩张。
相比之下，面向消费者的 AI 原生产品收入同比增长 100.9% 至 4260 万美元，增速稳健但占比相对下降。MiniMax 公司强调，在报告期内采取了 「B 端优先」 的商业化策略。
尽管收入高速增长，但 MiniMax 公司净利润层面依然亏损。期内净亏损为 3.58 亿美元，同比收窄 11.0%。由于上市后优先股自动转换为普通股，原先造成巨量账面亏损的 「金融负债公允价值变动」 项目已大幅缩减，从 2.54 亿美元降至 3100 万美元，这是亏损收窄的主要原因。
然而，衡量真实经营状况的非国际财务报告准则经调整净亏损 （剔除股权激励、上市开支及金融负债公允值变动） 则呈现扩大趋势，由去年同期的 1.39 亿美元增至 2.93 亿美元。这反映出随着业务规模扩张和模型迭代加速，MiniMax 运营性亏损绝对值仍在增加。
研发投入高企，经营杠杆初现
报告期内，MiniMax 的销售成本同比增长 258.1% 至 9580 万美元，与收入增长基本匹配，毛利达到 2080 万美元，同比增长 464.8%，毛利率从 12.1% 大幅提升至 17.9%。MiniMax 公司解释称，毛利率提升主要得益于基础设施效率的提升，表明其在算力利用率优化方面取得进展。
在三大费用端，销售及分销开支同比下降 17.9% 至 2697 万美元。这表明公司在一定程度上依靠自然增长策略获客，而非依赖大规模市场投放，对于一家处于成长期的科技公司而言较为罕见。
行政开支由于员工增加和专业服务费提升，同比增长 103.7% 至 3020 万美元；而最核心的研发开支同比大增 138.8% 至 2.97 亿美元，主要涉及模型训练、迭代及多模态能力开发所需的云服务开支。尽管研发开支绝对值大幅上涨，但其增速 （138.8%） 显著低于收入增速 （283.1%），表明研发效率有所提升。
资产负债表方面，随着上市完成，原有的 「可转换可赎回优先股」 已全部转换为普通股，相关负债被重新指定为权益。这一会计处理导致了资产负债率的根本性反转。截至 2026 年 6 月 30 日，MiniMax 公司资产负债率降至 21.5%，而 2025 年 12 月 31 日这一数字高达 343.3%，净资产由去年末的-26.48 亿美元跃升至 13.47 亿美元，顺利摆脱了账面资不抵债的局面。
流动性方面，截至 6 月 30 日，MiniMax 现金及现金等价物、定期存款及各类金融资产合计约 13.23 亿美元，较年初的 10.50 亿美元有所增加。此外，报告期后，7 月份 MiniMax 公司通过配售新股及发行可转债，再融资约 16 亿美元 （折合约 160 亿港元），为未来的 AI 基础设施升级做好了资金准备。
大幅上修与阿里合作上限，夯实云资源
在发布业绩的同一日，MiniMax 亦公告大幅上修与阿里巴巴集团的关联交易上限。
具体来看，一方面，主 API 服务，即 MiniMax 向阿里提供 API 服务的年度上限由 2026 年的 750 万美元大幅提升至 2028 年的 3300 万美元；另一方面，阿里云服务采购，即 MiniMax 向阿里购买算力的年度上限更是大幅提升，2026 年上限由 1.15 亿美元提升至 3 亿美元，2027 年及 2028 年上限分别提升至 4 亿美元和 5 亿美元。
此次大幅上修基于两大现实：2026 上半年阿里云服务使用率已达现有上限的 65.7%，且 7 月融资后公司明确将投入约 80% 的募集资金 （约 16.2 亿美元） 用于 AI 基础设施及模型研发。此举意味着 MiniMax 将在未来两年内持续加码算力采购，以支撑其基座大模型如 MiniMax M3 的迭代和推理负载的增长。
MiniMax 的这份中期财报展现了一家典型的 AI 头部公司在 「投入期」 与 「商业化起飞」 交汇点的状态：一方面，其 API 服务收入爆发式增长证明了技术变现能力，毛利率提升和营销费用控制也显示出经营效率的优化；但另一方面，经调整亏损的扩大依然揭示了 AI 行业残酷的 「烧钱」 本质。目前来看，MiniMax 已储备足额资金，正全力投入与头部科技公司的算力军备竞赛，以巩固其在大模型 「第一梯队」 的地位。
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此外，MiniMax 公司近期大幅上调了与阿里巴巴的关联交易上限，并完成大规模配售及可转债发行，为持续升级基座模型和扩建算力基础设施储备 「弹药」。
报告期内，MiniMax 公司宣布委任李子青博士为独立非执行董事。李博士为西湖大学讲席教授、IEEE/IAPR Fellow，在计算机视觉与模式识别领域拥有深厚的学术背景。其加入预计将强化董事会在前沿 AI 技术战略层面的决策能力。
收入结构质变，亏损边际改善
报告期内，MiniMax 的总收入达到 1.17 亿美元，其中，开放平台及其他基于 AI 的企业服务成为绝对的增长引擎，收入同比暴增 703.1% 至 7390 万美元，占总收入比重从去年同期的 30.3% 跃升至 63.4%。这一跃升表明，MiniMax 通过 API 接口输出大模型能力的商业化路径已显著跑通，企业级客户和开发者生态正在快速扩张。
相比之下，面向消费者的 AI 原生产品收入同比增长 100.9% 至 4260 万美元，增速稳健但占比相对下降。MiniMax 公司强调，在报告期内采取了 「B 端优先」 的商业化策略。
尽管收入高速增长，但 MiniMax 公司净利润层面依然亏损。期内净亏损为 3.58 亿美元，同比收窄 11.0%。由于上市后优先股自动转换为普通股，原先造成巨量账面亏损的 「金融负债公允价值变动」 项目已大幅缩减，从 2.54 亿美元降至 3100 万美元，这是亏损收窄的主要原因。
然而，衡量真实经营状况的非国际财务报告准则经调整净亏损 （剔除股权激励、上市开支及金融负债公允值变动） 则呈现扩大趋势，由去年同期的 1.39 亿美元增至 2.93 亿美元。这反映出随着业务规模扩张和模型迭代加速，MiniMax 运营性亏损绝对值仍在增加。
研发投入高企，经营杠杆初现
报告期内，MiniMax 的销售成本同比增长 258.1% 至 9580 万美元，与收入增长基本匹配，毛利达到 2080 万美元，同比增长 464.8%，毛利率从 12.1% 大幅提升至 17.9%。MiniMax 公司解释称，毛利率提升主要得益于基础设施效率的提升，表明其在算力利用率优化方面取得进展。
在三大费用端，销售及分销开支同比下降 17.9% 至 2697 万美元。这表明公司在一定程度上依靠自然增长策略获客，而非依赖大规模市场投放，对于一家处于成长期的科技公司而言较为罕见。
行政开支由于员工增加和专业服务费提升，同比增长 103.7% 至 3020 万美元；而最核心的研发开支同比大增 138.8% 至 2.97 亿美元，主要涉及模型训练、迭代及多模态能力开发所需的云服务开支。尽管研发开支绝对值大幅上涨，但其增速 （138.8%） 显著低于收入增速 （283.1%），表明研发效率有所提升。
资产负债表方面，随着上市完成，原有的 「可转换可赎回优先股」 已全部转换为普通股，相关负债被重新指定为权益。这一会计处理导致了资产负债率的根本性反转。截至 2026 年 6 月 30 日，MiniMax 公司资产负债率降至 21.5%，而 2025 年 12 月 31 日这一数字高达 343.3%，净资产由去年末的-26.48 亿美元跃升至 13.47 亿美元，顺利摆脱了账面资不抵债的局面。
流动性方面，截至 6 月 30 日，MiniMax 现金及现金等价物、定期存款及各类金融资产合计约 13.23 亿美元，较年初的 10.50 亿美元有所增加。此外，报告期后，7 月份 MiniMax 公司通过配售新股及发行可转债，再融资约 16 亿美元 （折合约 160 亿港元），为未来的 AI 基础设施升级做好了资金准备。
大幅上修与阿里合作上限，夯实云资源
在发布业绩的同一日，MiniMax 亦公告大幅上修与阿里巴巴集团的关联交易上限。
具体来看，一方面，主 API 服务，即 MiniMax 向阿里提供 API 服务的年度上限由 2026 年的 750 万美元大幅提升至 2028 年的 3300 万美元；另一方面，阿里云服务采购，即 MiniMax 向阿里购买算力的年度上限更是大幅提升，2026 年上限由 1.15 亿美元提升至 3 亿美元，2027 年及 2028 年上限分别提升至 4 亿美元和 5 亿美元。
此次大幅上修基于两大现实：2026 上半年阿里云服务使用率已达现有上限的 65.7%，且 7 月融资后公司明确将投入约 80% 的募集资金 （约 16.2 亿美元） 用于 AI 基础设施及模型研发。此举意味着 MiniMax 将在未来两年内持续加码算力采购，以支撑其基座大模型如 MiniMax M3 的迭代和推理负载的增长。
MiniMax 的这份中期财报展现了一家典型的 AI 头部公司在 「投入期」 与 「商业化起飞」 交汇点的状态：一方面，其 API 服务收入爆发式增长证明了技术变现能力，毛利率提升和营销费用控制也显示出经营效率的优化；但另一方面，经调整亏损的扩大依然揭示了 AI 行业残酷的 「烧钱」 本质。目前来看，MiniMax 已储备足额资金，正全力投入与头部科技公司的算力军备竞赛，以巩固其在大模型 「第一梯队」 的地位。
【天顺财经】8 月 27 日消息，AI 大模型公司 MiniMax（股份代号：0100） 交出了首份中期成绩单。截至 2026 年 6 月 30 日止六个月，MiniMax 公司录得总收入 1.17 亿美元，同比增长 283.1%，这一数字已超越 2025 年全年总收入。在收入狂飙的同时，MiniMax 公司经调整净亏损也扩大至 2.93 亿美元，反映出 AI 赛道高昂的研发与基础设施投入成本。
此外，MiniMax 公司近期大幅上调了与阿里巴巴的关联交易上限，并完成大规模配售及可转债发行，为持续升级基座模型和扩建算力基础设施储备 「弹药」。
报告期内，MiniMax 公司宣布委任李子青博士为独立非执行董事。李博士为西湖大学讲席教授、IEEE/IAPR Fellow，在计算机视觉与模式识别领域拥有深厚的学术背景。其加入预计将强化董事会在前沿 AI 技术战略层面的决策能力。
收入结构质变，亏损边际改善
报告期内，MiniMax 的总收入达到 1.17 亿美元，其中，开放平台及其他基于 AI 的企业服务成为绝对的增长引擎，收入同比暴增 703.1% 至 7390 万美元，占总收入比重从去年同期的 30.3% 跃升至 63.4%。这一跃升表明，MiniMax 通过 API 接口输出大模型能力的商业化路径已显著跑通，企业级客户和开发者生态正在快速扩张。
相比之下，面向消费者的 AI 原生产品收入同比增长 100.9% 至 4260 万美元，增速稳健但占比相对下降。MiniMax 公司强调，在报告期内采取了 「B 端优先」 的商业化策略。
尽管收入高速增长，但 MiniMax 公司净利润层面依然亏损。期内净亏损为 3.58 亿美元，同比收窄 11.0%。由于上市后优先股自动转换为普通股，原先造成巨量账面亏损的 「金融负债公允价值变动」 项目已大幅缩减，从 2.54 亿美元降至 3100 万美元，这是亏损收窄的主要原因。
然而，衡量真实经营状况的非国际财务报告准则经调整净亏损 （剔除股权激励、上市开支及金融负债公允值变动） 则呈现扩大趋势，由去年同期的 1.39 亿美元增至 2.93 亿美元。这反映出随着业务规模扩张和模型迭代加速，MiniMax 运营性亏损绝对值仍在增加。
研发投入高企，经营杠杆初现
报告期内，MiniMax 的销售成本同比增长 258.1% 至 9580 万美元，与收入增长基本匹配，毛利达到 2080 万美元，同比增长 464.8%，毛利率从 12.1% 大幅提升至 17.9%。MiniMax 公司解释称，毛利率提升主要得益于基础设施效率的提升，表明其在算力利用率优化方面取得进展。
在三大费用端，销售及分销开支同比下降 17.9% 至 2697 万美元。这表明公司在一定程度上依靠自然增长策略获客，而非依赖大规模市场投放，对于一家处于成长期的科技公司而言较为罕见。
行政开支由于员工增加和专业服务费提升，同比增长 103.7% 至 3020 万美元；而最核心的研发开支同比大增 138.8% 至 2.97 亿美元，主要涉及模型训练、迭代及多模态能力开发所需的云服务开支。尽管研发开支绝对值大幅上涨，但其增速 （138.8%） 显著低于收入增速 （283.1%），表明研发效率有所提升。
资产负债表方面，随着上市完成，原有的 「可转换可赎回优先股」 已全部转换为普通股，相关负债被重新指定为权益。这一会计处理导致了资产负债率的根本性反转。截至 2026 年 6 月 30 日，MiniMax 公司资产负债率降至 21.5%，而 2025 年 12 月 31 日这一数字高达 343.3%，净资产由去年末的-26.48 亿美元跃升至 13.47 亿美元，顺利摆脱了账面资不抵债的局面。
流动性方面，截至 6 月 30 日，MiniMax 现金及现金等价物、定期存款及各类金融资产合计约 13.23 亿美元，较年初的 10.50 亿美元有所增加。此外，报告期后，7 月份 MiniMax 公司通过配售新股及发行可转债，再融资约 16 亿美元 （折合约 160 亿港元），为未来的 AI 基础设施升级做好了资金准备。
大幅上修与阿里合作上限，夯实云资源
在发布业绩的同一日，MiniMax 亦公告大幅上修与阿里巴巴集团的关联交易上限。
具体来看，一方面，主 API 服务，即 MiniMax 向阿里提供 API 服务的年度上限由 2026 年的 750 万美元大幅提升至 2028 年的 3300 万美元；另一方面，阿里云服务采购，即 MiniMax 向阿里购买算力的年度上限更是大幅提升，2026 年上限由 1.15 亿美元提升至 3 亿美元，2027 年及 2028 年上限分别提升至 4 亿美元和 5 亿美元。
此次大幅上修基于两大现实：2026 上半年阿里云服务使用率已达现有上限的 65.7%，且 7 月融资后公司明确将投入约 80% 的募集资金 （约 16.2 亿美元） 用于 AI 基础设施及模型研发。此举意味着 MiniMax 将在未来两年内持续加码算力采购，以支撑其基座大模型如 MiniMax M3 的迭代和推理负载的增长。
MiniMax 的这份中期财报展现了一家典型的 AI 头部公司在 「投入期」 与 「商业化起飞」 交汇点的状态：一方面，其 API 服务收入爆发式增长证明了技术变现能力，毛利率提升和营销费用控制也显示出经营效率的优化；但另一方面，经调整亏损的扩大依然揭示了 AI 行业残酷的 「烧钱」 本质。目前来看，MiniMax 已储备足额资金，正全力投入与头部科技公司的算力军备竞赛，以巩固其在大模型 「第一梯队」 的地位。
