矿端偏紧叠加海外低库存托底 锌价短期具备上行动力

8 月 26 日午盘，沪锌主力合约震荡走高，目前盘内报 26245 元，涨幅 0.73%。美联储政策拐点尚未明确，原油价格波动会持续改变加息预期，短期锌价维持偏强运行。

国投期货：高位偏强震荡

LME 锌库存低位震荡，BACK 走深，出口窗口打开，外盘拉动内盘跟涨，沪锌增仓上行。矿紧支撑，叠加淡季临近尾声，市场对下半年内需回暖仍存期待，多头回调低吸情绪仍存，尤其外资多头情绪亢奋。下游前期逢低接货，盘面持续反弹后，现货几无成交。8 月炼厂检修后复产为主，短期锌锭出口量有限，国内供求矛盾不足。沪锌高位偏强震荡看待。

宁证期货：锌价短期有上行动力

国内库存连续去化，但绝对量仍处高位。供应端，矿端紧缺格局持续深化，加工费跌至极端负值，7 月锌矿进口同比降 15.4%，原料端成本压力倒逼冶炼厂停产检修。需求端，金九银十旺季临近，下游开工率有修复迹象，加之海外现货紧张，出口窗口打开有助于分流国内库存。综合来看，矿端偏紧与海外低库存共同托底价格，锌价短期有上行动力。