【现货价格】7 月 20 日，据 SMM 统计多晶硅 N 型复投料均维稳至 31.75 元/千克；N 型颗粒硅维稳至 31.5 元/千克。
【供应】 从供应端看，6 月国内多晶硅产量约 9.27-9.29 万吨，环比增长，但产量增幅不及预期。多晶硅周度产量稳步增长至 2.19 万吨，上涨 0.02 万吨。7 月大型企业复产将带来新的增量，预计月产量将达 10 万吨。
【需求】 从需求端看，中间环节依旧承压，但终端稍微好一点，新增装机中标小幅增加，组件价格跌幅较小。7 月下游排产小幅增长，但终端装机依旧平平，下游产品报价仍在回落。硅片周度产量 12.34GW，环比回落 0.17GW，库存下降 0.86GW 至 27.12GW，6 月硅片产量为 55.49GW，7 月硅片排产在 52.32GW，回落 5%，供应及库存回落，但弱需求依旧导致价格承压。目前来看，全产业链虽有所收缩，但依旧处于供过于求的累库周期，价格均承压下跌。
【库存】 仓单增加 990 手至 18260 手，折 5.48 万吨。多晶硅库存增加 0.8 万吨至 31.8 万吨。
【逻辑】 多晶硅现货报价企稳，多晶硅期货主力合约震荡回落 625 元/吨至 33360 元/吨，套利窗口收窄至 1600 元/吨左右。弱需求逻辑主导，组件仍在下跌，期货价格回落向现货收敛。供应端依旧小幅增长，需求端小幅回落，导致多晶硅库存增加。多晶硅周度产量稳步增长至 2.19 万吨，上涨 0.02 万吨。硅片周度产量 12.34GW，环比回落 0.17GW。供增需减，库存增加 0.8 万吨至 31.8 万吨。维持政策给予远期行业改善预期，引导产业向低能耗高转换效率的先进技术升级，但短期内的供应压力仍存，现货及下游产品价格承压，若无限价，依旧维持短期内底部偏弱震荡观点，期货有望向下向现货收敛的预期。从估值角度来看，绝对价格确实在低位，但现货依旧低位承压，套利窗口继续扩大，期货偏高估。技术面来看，日线跌至均线下方，偏弱。策略方面，虽然目前供需面依旧较弱，但可以关注下周会议是否会有利好消息，若有空单可减仓/平仓。期现无风险套利窗口收窄。
【操作建议】 若有空单可减仓/平仓。期现无风险套利窗口收窄。
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