【期现】
截至 7 月 20 日收盘，焦炭期货震荡下跌走势，以收盘价统计，焦炭主力 2609 合约-24.0（-1.29%） 至 1840.0，焦炭远月 2701 合约-14.0（-0.72%） 至 1934.0，9-1 价差走弱至-94.0。现货方面，主流焦企第九轮提涨 7 月 1 日落地，第十轮提涨落空，主流钢厂首轮提降焦炭 50/55 元/吨，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报 1970 元/吨 （第 9 轮提涨价格），日环比+0.0 元/吨，对应厂库仓单 2170.0 元/吨，基差+330.0 元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报 1680 元/吨，环比+0.0 元/吨，对应港口仓单 1961 元/吨 （对标），基差+121.0 元/吨。
【利润】
全国独立焦化厂全国平均吨焦 53 元/吨；山西准一级焦平均盈利 74 元/吨，山东准一级焦平均盈利 82 元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利 56 元/吨，河北准一级焦平均盈利 97 元/吨。
【供给】
截至 7 月 16 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 64.0 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.2 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日，总产量为 111.2 万吨/日，周环比-0.2 万吨/日。
【需求】
截至 7 月 16 日，日均铁水产量 239.21 万吨/日，环比-2.06 万吨/日；高炉开工率 82.73%，环比-1.11%；高炉炼铁产能利用率 89.78%，环比-0.77%；钢厂盈利率 37.23%，环比-3.03%。
【库存】
截至 7 月 16 日，焦炭总库存 1083.9 万吨，周环比+2.0 万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存 120.4 万吨，周环比+9.4 万吨，247 家钢厂焦炭库存 6 万吨 78.4，周环比-3.4 万吨，港口库存 285.1 万吨，周环比-4.0 万吨。
【观点】
矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，山西近期再次突发矿难事故，唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第九轮于 7 月 1 日落地，第十轮提涨落空，7 月 20 日主流钢厂首轮提降焦炭价格 50/55 元/吨。供应端，由于焦煤原料缺口，焦化开工本周继续下滑。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存开始积累。策略方面，焦炭进入提降趋势，单边建议逢高做空焦炭 2609 合约，运行区间参考 1750-2000，套利建议 9-1 反套。
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