高库存矛盾持续凸显 纯碱盘面维持低位整理

据数据显示，截止 (5 月 6 日-5 月 8 日) 当周收盘，纯碱期货主力合约报 1228 元，周内最高上探至 1274 元/吨，最低触及 1224 元/吨，周度跌幅达 0.89%，持仓量环比上周增持 153573 手。

【行情数据表】

基差方面，截止周五 (5 月 8 日)，纯碱主力基差已来到 13 附近。

仓单方面，截止本周五 (5 月 8 日)，纯碱期货仓单录得 3925 张，环比前一周四 (4 月 30 日) 的 2130 张增加‭1795 张。

【机构观点】

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混沌天成期货：短期走势震荡运行

本周，国内纯碱市场走势趋稳，企业价格窄幅调整，涨跌互现。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量 81.92 万吨，环比增加 0.96 万吨，涨幅 1.19%。纯碱综合产能利用率 86.50%，上周 85.48%，环比增加 1.02%。检修企业少，供应持续增加；周内国内纯碱厂家总库存 185.64 万吨，较上周四增加 4.76 万吨，涨幅 2.63%。放假期间企业出货慢，新订单接受弱，部分企业库存增加；周内，纯碱企业待发订单窄幅增加，维持 11+天，增加接近 1 天。据了解，社会库存增加趋势，总量 39+万吨，涨幅 3+万吨。供应端，近期检修企业陆续执行，供应预期呈现下降趋势，测算下周产量 78+万吨，开工率 82+%。节后，企业接单一般，个别企业实际成交阴跌，检修企业价格上调。需求端，下游需求不温不火，消费库存，低价补库，存货意向偏弱。下游整体运行尚可，平稳居多，但下游库存及资金压力依旧较大。从目前看，下游近期新增产能少，维持当前运行为主。周内，浮法日熔量 14.45 万吨，环比降 400 吨，光伏 8.32 万吨，环比稳定。下周，光伏及浮法生产线预期稳定。综上，短期纯碱走势震荡运行。中长期矛盾：纯碱近几年产能增长 30% 以上，但终端需求逐步走弱，形成供需错配，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力。纯碱也需要产能出清，价格才能有弹性，或者等待反内卷政策推动行业产能出清。已有部分产能因亏损而降负或者长期停产，后市重点关注纯碱供给变化。

山金期货：累库预期压制，低位震荡

本周纯碱产量为 80.96 万吨，环比增加了 1.12 万吨，供应依然充裕。现货市场延续稳势，华北地区轻质纯碱主流报价维持在 1220-1300 元/吨，重质纯碱价格区间为 1250-1320 元/吨；华东地区轻质纯碱价格在 1170-1570 元/吨，重质纯碱主流价格为 1250-1320 元/吨。纯碱行业利润端处于低位，下游玻璃冷修较多，轻碱的需求表现相对重碱略好，但维持刚需采购，企业普遍采取低库存策略，新订单乏力。本周，国内纯碱厂家总库存 185.64 万吨，较上周四增加 4.76 万吨，涨幅 2.63%，处于历史同期高位，高库存是压制价格的核心矛盾。预计将继续维持低位震荡的格局。