【行情复盘】PVC 期货行情低迷，昨日盘面小幅低开低走，重心弱势下探，主力合约大幅减仓，不断刷新近期低点，尾盘收复至 4900 关口上方。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】 期货行情不佳，市场参与者心态转弱，国内 PVC 现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，随着低价货源增加，部分适量补货。西北主产区企业报价下调，但实际接单不佳，可售库存增加，前期订单陆续交付，厂区库存窄幅增加至 30.62 万吨。与期货相比，PVC 现货市场维持贴水，基差为-102，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石维稳，个别报价灵活波动。部分电石厂降负运行，叠加电石炉检修，电石产量缩减，部分出货好转。下游 PVC 企业电石到货平稳，待卸车处于高位，多稳价观望。电石整理运行，PVC 成本端大稳小动。新增停车及检修企业有四家，个别存在降负荷现象，PVC 行业整体开工回落，降至 77.4%，较前期下滑 1.69 个百分点，损失产量增加。四、五月份企业检修计划较多，后期有两家企业计划停车检修，PVC 开工率或继续走低。下游需求继续恢复，华北、华东、华南地区制品厂开工分别为 52%、58%、58%。其中，管材、型材开工稳中有升，管材开工超过 45%。贸易商降价让利出货，但实际成交不畅，点价货源存在优势，部分低价有所放量。华东及华南地区社会库存缓慢回落，（19 家样本） 降至 56.84 万吨，环比缩减 1.42%，大幅高于去年同期水平 34.60%，扩充后 （29 家样本） 社会库存略降至 116.37 万吨。
【市场逻辑】 电石弱稳运行，成本端支撑乏力，企业检修计划增加，PVC 开工逐步回落，当前市场可流通货源依旧充裕，下游刚需补货谨慎，社会库存消耗缓慢。
【交易策略】 市场缺乏驱动，PVC 期货弱势调整，短期或反复测试下方 4900-4930 附近存在支撑，空单可考虑减持，关注能否企稳，上方 5150-5200 附近承压。期权方面，考虑卖出 PVC 期货 2609 合约虚值跌期权。
（来源：方正中期期货）
