市场要闻与重要数据
价格方面：截至 2026 年 01 月 30 日，丙烯主力合约收盘价 6220 元/吨 （-97），丙烯华东现货价 6540 元/吨 （+0），丙烯山东现货价 6400 元/吨 （+0），丙烯华东基差 320 元/吨 （+97），丙烯山东基差 180 元/吨 （+97）。布伦特原油主力合约收盘价 70 美元/桶 （+2），WTI 主力合约收盘价 62 美元/桶 （+1），丙烷 CP 掉期 M1 价格 539 美元/吨 （-7）。
供应情况：12 月中国丙烯月度产量 527.55 万吨，同比+8.04%；丙烯开工率 70.49%（-0.90%）；其中 PDH 制丙烯开工率 60.72%（-1.53%），甲醇制丙烯开工率 80.87%（-3.42%），主营炼厂开工率 80.02%（+1.24%）。
新增投产方面，1 月初期巴斯夫 50 万吨裂解新装置兑现，短期暂无新增产能，最近新投产为 6 月镇海炼化 60 万吨 PDH 产能待投产，国内丙烯上半年暂无投产压力；存量检修方面，由于原料丙烷价格持续走强，PDH 利润深度亏损，1 月包括青岛金能、万华蓬莱、福建美得和东莞巨正源等 PDH 装置均开始兑现检修，国内 PDH 开工率下滑至 70% 以下，月底随着江苏瑞恒 PDH 装置的陆续恢复 PDH 开工逐步触底回升；石脑油裂解与 MTO 制烯烃开工亦有所下滑，1 月丙烯供应端呈现收紧状态；2 月暂无新增检修计划，万华 PDH 二月上存重启计划，金能 PDH 或与节后重启，丙烯供应或存回升预期，但仍需关注当前 PDH 利润压力下上游装置检修动态。
需求方面：PP 粒料月度产量 355.79 万吨，同比+15.51%；PP 粉料月度产量 30.78 万吨，同比+1.70%；环氧丙烷月度产量 58.80 万吨，同比+10.94%；丙烯酸月度产量 34.28 万吨，同比+29.75%；丙烯腈月度产量 378460 吨，同比+21.62%；辛醇月度产量 32.85 万吨，同比+13.47%；正丁醇月度产量 22.20 万吨，同比+0.95%；苯酚月度产量 52.27 万吨，同比+5.68%。PP 粉周度开工率 32%（+1.29%）；环氧丙烷周度开工率 73%（+0%）；丙烯酸周度开工率 84.15%（+2.57%）；丙烯腈周度开工率 69.02%（-6.20%）；辛醇周度开工率 91%（-5%）；正丁醇周度开工率 86.06%（-1.40%）；酚酮周度开工率 88%（+3%）。
下游新投产方面，PP 端上半年暂无新投产，一季度下游新增投产为裕龙石化 13 万吨丙烯腈、山东蓝湾 20 万吨丙烯酸、天津渤化 16 万吨丙烯酸与 45 万吨辛醇，换算丙烯需求量为 71 万吨，丙烯下游新增投产主要集中与四季度；下游存量检修方面，PP 粒料与粉料开工均环比下滑，主要在于丙烯价格大幅上涨后，部分外采型 PP 企业因利润压力存在停车或降负情况；PO 受部分装置跳停检修，月均开工环比回落；丁辛醇月内建兰、华昌新装置逐步提负，卫星丁辛醇装置重启，丁辛醇开工率回升明显；后期继续关注主要下游因利润压力的检修停工情况。
库存方面：丙烯厂内库存 42790 吨 （+3810），PP 粉厂内库存 21571 吨 （-1188），丙烯腈厂内库存 50000 吨 （-7300）。
进出口方面：12 月丙烯进口数量 188339 吨，同比-14.51%；出口数量 215 吨，同比-92.43%。2025 年 1-12 月累计进口量在 216.6 万吨。
市场分析
供应端，PDH 装置停车消息逐步兑现，巨正源二期 60 万吨/年、金能二期与万华蓬莱两套 90 万吨 PDH 装置延续检修，江苏瑞恒 60 万吨/年 PDH 重启，国内 PDH 开工率大幅走低，装置集中停车使得区域内 PDH 端供应显著收缩，后续万华 PDH2 月上存重启预期，但总体供应端仍延续偏紧预期。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限，下游开工涨跌互现；PP 端，近期丙烯价格持续拉涨，丙烯-PP 粉价差继续收窄，外采型 PP 粉工厂高价采买意愿偏低，宏业、凯日等装置现降负荷运行，后期停工预期仍存，粉料采购支撑或有所回落；PO 端，环氧丙烷价格小涨后横盘整理，开工维稳为主；丁辛醇近期利润有所修复，齐鲁辛醇装置存重启预期，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑尚可。成本端美伊地缘扰动加强国际油价大幅走强，而丙烷端价格延续强势，沙特阿美公司 2 月 CP 公布，丙烷为 545 美元/吨，环比上涨 20 美元/吨，短期丙烯成本端支撑走强；丙烯整体供需基本面仍趋紧，成本端支撑偏强，同时市场资金轮动至化工板块市场情绪升温下，盘面延续偏强走势，继续关注上游 PDH 检修动态及成本端丙烷变动。
策略
单边：谨慎逢低做多套保；PDH 装置检修开始兑现，供需结构仍偏紧对价格仍有支撑，地缘扰动加强国际油价大幅上涨，外盘丙烷近期持续走强，利润压力下 PDH 装置检修或进一步加剧，供需基本面与成本端共振，叠加化工板块资金情绪偏热，短期盘面或维持偏强为主。
跨期：无
跨品种：无
风险
原油价格波动；上游装置检修回归；丙烷价格示弱；地缘局势波动缓解；
（来源：华泰期货）
