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在加速向风电赛道转型的关键节点，九鼎新材（002201.SZ） 拟以近 4000 万元收购控股股东旗下营收微薄、净利润转亏的资产，试图推进风电叶片项目产能落地、节约成本，却难掩高负债率与资金周转隐忧。
值得注意的是，其与华锐风电围绕亿元级叶片合同履约纠纷陷入互诉僵局，折射出风电行业深层的资金链压力与供应链管理难题。股价异动背景下，九鼎新材对商业航天概念的前后摇摆表述，也让市场对其盈利质量与转型成色打上问号。
手头拮据下收购控股股东土地厂房
1 月 26 日，九鼎新材公告，其全资子公司甘肃九鼎风电复合材料有限公司 （以下简称 「甘肃九鼎」） 与公司控股股东九鼎集团于 2026 年 1 月 26 日签署 《股权转让合同》，经双方协商确定，以 2025 年 12 月 31 日为评估基准日的股东全部权益价值 3,950.14 万元为定价依据收购九鼎集团持有的甘肃九鼎新能源发展有限公司 （以下简称 「九鼎新能源」）100% 股权。本次收购事项完成后，九鼎新能源成为甘肃九鼎的全资子公司，纳入公司合并报表范围。
本次交易标的为九鼎集团持有的九鼎新能源 100% 股权。2024 年、2025 年九鼎新能源实现营收分别为 223.68 万元和 192.96 万元，净利润分别为 7.6 万元和-33.46 万元。据评估机构出具的以 2025 年 12 月 31 日为评估基准日的资产评估报告，九鼎新能源股东全部权益选用资产基础法的评估价值为 3950.14 万元，增值率为 33.56%。
据披露，标的公司资产以土地、厂房为主，系竞拍取得。根据当时的破产拍卖公告，竞拍资产主要为两宗土地使用权、地上房屋等建筑物及附属物、配套设施及附属设施及其他部分资产，评估价为 9,049.92 万元 （不含税）；九鼎新能源最终以成交价 3,116.56 万元 （不含税） 竞得。
就本次交易目的，九鼎新材表示，公司全资子公司甘肃九鼎计划在甘肃酒泉经济技术开发区 （西园） 内投资 2.46 亿元建设大型兆瓦级风电叶片生产线项目 （以下简称 「项目」 或 「该项目」），项目用地约 200 亩。
鉴于九鼎新能源在甘肃酒泉经济技术开发区 （西园） 内现有的约 196 亩土地、厂房及设备等资产，为加快项目建设进度、节约前期投入成本，该项目将选用收购后的九鼎新能源的土地及厂房开展项目建设。本次交易旨在通过股权收购的方式获取九鼎新能源现有的土地和厂房资产，以加快大型兆瓦级风电叶片生产线项目的建设进度，节省新建厂房的时间与资金成本。
值得注意的是，截至 2025 年三季度末，九鼎新材货币资金 1.46 亿元，短期借款 4.74 亿元，资产负债率 63.25%。虽然此次交易规模不大，但鉴于公司手头并不宽裕，后续风电订单能否顺利落地回款，将关系到公司现金流的稳定运转乃至整体转型的成效。
与华锐风电就履约纠纷陷互诉 「罗生门」
资料显示，九鼎新材主要从事特种玻璃纤维及其制品、玻璃纤维增强复合材料的研发、制造、销售，系中国玻璃纤维制品深加工基地，航空特种玻纤布定点生产企业。
财报显示，去年前三季度，九鼎新材实现营收 12.23 亿元，同比增长 36.29%，净利润 0.76 亿元，同比增长 180.03%。尽管业绩出现爆发式增长，但公司盈利质量有待提高。截至 2024 年，公司应收账款及票据金额达 5.66 亿元，占总营收的比重近 40%。
高企的应收款项背后，折射出公司在客户回款管理上的严峻挑战，部分大额账款甚至已演变为法律纠纷。
2025 年 10 月，九鼎新材以买卖合同纠纷为由，向酒泉市肃州区人民法院递交诉状，要求华锐风电支付 9059.39 万元。在此之前，华锐风电已以交付违约为由，向北京市海淀区人民法院起诉九鼎新材，索要因逾期交货造成的违约金、经济损失合计 4878.66 万元。
此次纠纷的源头，指向 2020 年双方签署的一份 《采购协议》，彼时，华锐风电向九鼎新材采购 80 套风力发电机组叶片，合同金额 1.752 亿元，约定 2020 年 11 月 30 日前分期交付完毕。但截至交付日，九鼎新材仅交付 49 套叶片，且每套均存在逾期。
在业内人士看来，两起案件的核心争议点，折射出风电行业深层的资金链压力与供应链管理难题。
风电行业协会专家曾表示，2020 年前后正是风电 「抢装潮」 的高峰。为赶上国家补贴末班车，整机商纷纷向上游供应商施压，要求低价保供，延长账期是普遍操作；而叶片、塔筒等关键部件供应商则面临原材料涨价、产能不足的双重挤压。
值得注意的是，九鼎新材近日因商业航天等概念连续涨停，1 月 14 日—26 日，9 个交易日内收获 5 个涨停板，股价期间累计涨幅达 43.06%，市场关注度激增。
去年 12 月 22 日，九鼎新材在公开互动平台表示，公司现有特种玻璃纤维及其深加工制品应用于冶金、安全环保、航空航天等领域。不过今年 1 月 26 日公司在互动平台改口称 「公司直接销售客户中未发现商业航天客户，产品的最终应用场景及领域由终端客户决定」。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）
