【行情复盘】PVC 期货上周波动加剧，重心承压弱势调整，回到五日均线下方运行，并逐步跌破 4850 一线支撑。上周五夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】 期货下跌拖累下，国内 PVC 现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，尽管低价货源增加，但成交并未有放量，不及市场预期。与期货相比，PVC 现货深贴水，基差为-203，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石市场盘整运行，观望情绪加重。多数电石厂正常生产，企业稳价积极出货为主，下游 PVC 企业对电石消耗稳定，待卸车维持够用。市场供需博弈，电石基本维持区间波动，PVC 成本端缺乏支撑。西北主产区企业出货为主，报价灵活调整，部分出口接单好转，可售库存略降，企业加快发运节奏，厂区库存降至 25.21 万吨。新增两套装置停车，广西华谊检修周内结束，PVC 行业开工稳中小涨，整体开工为 79.08%，接近八成，较前期提升 0.23 个百分点。后期企业暂无检修计划，PVC 损失产量有限，市场可流通货源充裕。终端订单不佳，下游制品厂开工持续偏低，华北、华东、华南地区开工保持在 45%、48%、48%，管材开工维稳在 35.4%，型材开工跌破三成。贸易商报价跟降，下游市场适量补货，低价成交为主。华东及华南地区社会库存继续回升，增加至 52.17 万吨，大幅高于去年同期水平 39.05%，扩充样本后的社会库存超过百万吨。
【市场逻辑】 原料电石低位徘徊，PVC 开工相对稳定，货源供应较为充裕，而下游需求淡季低迷，现货成交不活跃，导致社会库存居高不下。
【交易策略】 缺乏基本面支撑，PVC 期货承压调整，4950-5000 附近存在一定阻力，短期或波动加剧，可等待回调企稳，支撑关注 4750-4770 附近。期权方面，卖出 2605 合约行权价在 4650 下方的虚值看跌期权考虑离场。
（来源：方正中期期货）
