北方季节性需求下降预计沪锌短期将维持宽幅震荡

2025 年 12 月 18 日

在期货

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12 月 17 日早盘，沪锌主力合约弱势下行，目前盘内报 22940 元，跌幅-0.86%。受供应端约束影响，国内精炼锌社会库存继续去化。上周，精炼锌社会库存下降 1.21 万吨。宏观与基本面共同推动锌价突破震荡区间，但消费端的拖累和明年过剩预期未变，谨慎追涨。

市场需求受季节性淡季制约预计生猪短期将呈震荡偏弱运行

2026 年 4 月 9 日

南华期货：维持宽幅震荡

基本面上，矿端偏紧成现实，TC 再次大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，同时日本冶炼厂停产。需求端，虽北方季节性需求下降，但年底终端赶工。出口和减产导致国内库存去库对沪锌形成支撑。LME 库存受中国出口和交仓影响，逐步累库。若本周社会库存无法出现显著累积，高锌价有可能将被市场被动接受。预计短期内锌价将维持宽幅震荡，下方空间有限。

五矿期货：将回吐部分涨幅

国内锌锭社会库存去库，LME 锌锭库存缓慢累库，沪伦比值小幅上行。当前沪伦比值水平下国内仍有元素缺口，叠加锌冶炼企业出现减产，国内现货端边际收紧。11 日凌晨联储议息会议超预期鸽派并重启扩表，推动贵金属及有色金属加速上行。但点阵图仅定价明年存在 1 次 25bps 的降息，在明年 3 月 18 日前美联储货币政策刺激力度相对有限。12 月 16 日伦锌单日交仓 3 万吨，月差大幅回落。有色金属情绪退潮后，沪锌或将回吐部分涨幅。