供需整体偏弱 尿素期货低位震荡

【行情复盘】 尿素期货上周弱势松动，盘面先涨后跌，上方 20 日均线附近承压，重心震荡走低，意欲测试 1700 关口附近支撑。

【重要资讯】 期货行情转弱，市场参与者心态一股，国内尿素现货市场气氛不佳，观望情绪有所加重，各地区报价跟随下调，低价货源继续增加。山东地区报价小幅回落，中小颗粒尿素市场均价为 1754 元/吨，环比下跌 12 元/吨。与期货相比，尿素现货市场保持升水状态，基差窄幅波动，做多基差套利可谨慎持有。随着现货价格走低，市场买气不足，尿素厂家降价促销为主，收单略好转，企业预收订单天数为 6.12 日，环比增加 0.18 日。上游煤价偏强运行，成本端回升，尿素企业生产利润缩减。新增三家企业停车，四套装置恢复运行，尿素产能利用率为 83.60%，与前期基本持平，周度产量略增加至 135.48 万吨。后期装置检修与重启共存，尿素行业开工窄幅波动，货源供应整体充裕。出货不顺畅，尿素企业库存止跌回升，上涨至 91.73 万吨，较前期增加 5.85 万吨，大幅高于去年同期水平。农业需求处于季节性空窗期，支撑减弱。复合肥企业开工窄幅回升，目前仍不足三成，秋季肥预收进度一般。下游市场刚需采买谨慎，小单成交为主。

【市场逻辑】 尿素日产居高不下，市场可流通货源充裕，而需求端缺乏支撑，去库速度放缓，近期出口端扰动减少。

【交易策略】 供需整体偏弱，尿素期货低位震荡，下方 1680-1700 附近存在支撑，期价下探后可考虑逢低轻仓试多，上方 1760-1780 附近存在阻力。期权方面，卖出行权价在 1700 下方的虚值看跌期权谨慎持有。

（来源：方正中期期货）