市场要闻与重要数据
现货方面：2025-07-31，LME 铅现货升水为-36.37 美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-75 元/吨至 16675 元/吨，SMM 上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0 元/吨至-25.00 元/吨，SMM 广东铅现货较前一交易日变化-100 元/吨至 16750 元/吨，SMM 河南铅现货较前一交易日变化-75 元/吨至 16675 元/吨，SMM 天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100 元/吨至 16675 元/吨。铅精废价差较前一交易日变化 0 元/吨至 25 元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 0 元/吨至 10250 元/吨，废白壳较前一交易日变化 0 元/吨至 10175 元/吨，废黑壳较前一交易日变化 0 元/吨至 10525 元/吨。
期货方面：2025-07-31，沪铅主力合约开于 16885 元/吨，收于 16735 元/吨，较前一交易日变化-155 元/吨，全天交易日成交 53359 手，较前一交易日变化 16041 手，全天交易日持仓 72631 手，手较前一交易日变化 5890 手，日内价格震荡，最高点达到 16905 元/吨，最低点达到 16710 元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于 16705 元/吨，收于 16650 元/吨，较昨日午后收盘下降 0.95%。
据 SMM 讯，昨日 SMM1#铅价较上一交易日下跌 75 元/吨。河南地区持货商报价对 SMM1#铅均价平水出厂，或对沪期铅 2509 合约贴水 150-130 元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价升水继续下调，至对 SMM1#铅平水出厂，部分交割品牌冶炼厂被议价至贴水 30-0 元/吨成交，贸易商报价对沪期铅 2509 合约贴水 120 元/吨。铅价震荡走弱，部分冶炼企业低价惜售，报价坚挺，而其他炼厂则下调升水出货，下游企业纷纷按需逢低采购，现货市场成交好转，其中挺价者成交困难。
库存方面：2025-07-31，SMM 铅锭库存总量为 7.3 万吨，较上周同期变化 0.13 万吨。截止 7 月 31 日，LME 铅库存为 276500 吨，较上一交易日变化 125 吨。
策略
绝对价格：中性
目前国内矿端供应仍然相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿同样低迷，当下市场处于供需两弱格局，但由于储能电池板块表现突出，受益于移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率普遍达 80-100%。行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张。当下铅价暂时以震荡思路对待，Pb2506 合约区间在 16,500 元/吨至 17,050 元/吨。
期权策略：卖出宽跨
风险
1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧
（来源：华泰期货）
